豆油止跌回升 菜油成交價走低

　　上周,由于空頭獲利離場和美豆油大幅反彈,國內植物油期價止跌回升,重心與上周持平。不過,目前仍處于國內的植物油的需求淡季,下游貿易商采購積極性不高,現貨基差較上周走弱。

　　空頭獲利離場,豆油止跌反彈

　　上周,市場預期美國再生燃料政策可能調整,提振豆油、生物柴油需求,推動大豆和豆油期貨走強,CBOT大豆期價止跌回升。受美豆油期價上漲帶動,連豆油期價止跌回升,價格重心與上周基本持平,技術面看,下周連豆油仍有回升空間,操作上6600元/噸以下買入的多單可繼續持有,但上升空間有限,需及時平倉。

　　分析后勢,利多因素有：一是市場傳言特朗普政府可能會進行生物燃油稅收減免政策,這一政策將主要針對生物燃油的生產商而非摻混商,這對美豆油價格構成長期支撐,也將對國內豆油期價起到提振效應；二是本周開始,國內部分油廠開始停機檢 修,大豆周壓榨量將有所下降,有利于減輕國內豆油新增供給壓力。

　　利空因素有：一是南美天氣良好,阿根廷天氣有利于作用生長,巴西天氣整體有利于大豆的收割,豐產壓力遲早會在價格上體現；二是盡管本周國內豆油期價追隨CBOT豆油止跌回升,但受其自身基本面偏弱等因素影響,后市難以持續大幅反彈,上半年將二次甚至三次筑底,國內仍處于植物油消費淡季,高庫存壓力下,下游追漲熱情不高,行情難以持續向上。

　　成本支撐明顯,菜油觸底回升

　　上周,受連豆油帶動,鄭菜油期價止跌回升,價格重心與下周基持平,技術面來看,下周仍有反彈空 間,但現貨基本面壓力持續存在,回升空間有限,操作上觀望或短多。本周三,國家糧食交易中心計劃競價銷售臨儲菜籽油99966噸,成交均價為6477元/噸,低于上周的6539元/噸,連續第4周回落,因國內菜油現貨價格持續走低,成交率依然保持100%。

　　分析后勢,利多因素有：一是去年10月12日以來,臨儲菜油拍賣已累計成交198萬噸,目前臨儲菜油出庫量預計在120萬噸,但實際終端消費量約55萬噸,多數轉為渠道庫存；二是雖然當前處于需求淡季,國內菜油現貨供給壓力持續存在,但市場普遍認為短空長多,資金逢低買入做長多的積極性較高；三是新季菜籽生長期雨水偏多,市場普遍認為今年菜油產量難較去年提高,因此囤積非轉菜油的積極性較高,也減輕了當前國內菜油供給壓力。

　　利空因素有：一是目前是傳統的國內植物油消費淡季,每周近10萬噸的臨儲菜油拍賣,將抑制菜油回升空間；二是市場還未消費南美大豆豐產,主產國棕櫚油即將進入生產旺季這些利空因素,未來幾個月國內植物油整體都將弱勢區間震蕩,菜油也難一枝獨秀。

　　棕油超跌反彈,基本面未改

　　上周,馬盤棕櫚油期價超跌反彈,美豆油因市場傳聞美國政府可能調整再生燃料政策而回升,共同拉動連棕櫚油期價止跌回升,技術面看,下周仍有回升空間,操作上可短多。監測顯示,當前全國港口棕櫚油食用庫存在57.5萬噸左右(加上工棕為65萬噸左右),較上周同期略降1萬噸,但較節前的47萬噸增加10.5萬噸,低于去年同期的88萬噸。

　　分析后勢,利多因素有：一是技術面看,馬來西亞棕櫚油價格仍處于超跌反彈行情,加之主產國和進口國的庫存都偏低,也給棕櫚油價格提供一定支持；二是由于近期棕櫚油價格下跌明顯,自2月份開始出現了洗船,近期棕櫚油到港量減少,加之隨著豆棕和菜棕價差的修復,棕櫚油需求也有所增加。

　　利空因素有：一是進入4月份后,將進入傳統棕櫚油單月生產旺季,增產預期壓力下,馬盤棕櫚油價格將再次走弱,以目前馬盤期價來看,還遠未跌到位；二是從長線來看,棕櫚油增產壓力最大,而菜油未來將出現供給缺口,因此未來菜棕價差仍有擴大空間,因此資金擇機進行多菜油空棕櫚油積極性較高。