收儲政策終結 短期內棉價將會承壓

一季度棉花去庫存壓力較大，后期仍任重道遠。據國家棉花監測系統抽樣顯示，截至5月7日，被抽查企業棉花平均庫存使用天數約為32.1天，環比減少1.2天，同比減少5.1天。全國主要省份棉花工業庫存明顯增大，如安徽、湖南、福建。預估未來主要的內地棉省去庫存任重道遠，產業轉移是勢在必行。國內棉花價格趨勢繼續下跌，其中國家棉花價格A數(CNCttonA)均價為18311元/噸，比上月下跌了924元/噸，國家棉花價格B數(CNCttonB)均價為17449元/噸，比上月下跌了862元/噸。

    據中國棉花網數據顯示，采購意向調查顯示，2014年5月初，準備采購原材料的企業占比64%，環比下降5%，同比下降5%，持觀望態度的企業占比36%，環比上升5%，同比上漲11%。2014年1~3月，我國規模以上紡織企業增加值增速為7.3%。我國紡織品服裝出口3552.6億人民幣，同比下降2.3%。歐美及日本市場依舊呈現下跌趨勢，東南亞國家出口有所上升，總體平淡。尤其最近廣交會更是慘淡，訂單明顯下滑。

    在原料價格下跌的同時，紗、布價格也隨之走低，而且降幅大于原料價格的降幅；紗布產量同比小幅下降，棉紡織主營業務收入、利潤總額、從業人數同比下降。預估2014年9月前原料價格將處于下行區間，紗、布價格亦呈同相走勢，10月份以后市場將面臨拋儲、需求、棉紗進口等諸多不確定因素。

    收儲政策終結，短期添加棉價下跌壓力。今年新疆棉花實施了目標價格19800元/噸補貼，更多是對新疆棉農心理價位的指導價，對于內地棉農，則是相對利空的消息。對于內地的中下游的紡織業，短期內，企業采購原材料消極，或更趨向于采購棉紗。總體而言2014年鄭棉走勢主要看供需的方面因素，尤其是需求方面。在高庫存的背景下，棉花的需求至關重要。但因我國經濟處于下滑的通道，棉花的消費難言樂觀。我國補貼的棉花目標價格為19800元/噸，具體測算，預估鄭棉期貨價格或在16000元/噸運行。

    綜上所述，因中下游企業需求疲軟，收儲政策終結，棉花市場缺乏上漲動能，筆者預估2014年棉花上半年棉花價格難言樂觀。策略上，短期內鄭棉逢高沽空，長期關注做多機會。