植物油期現貨價格繼續回升

　　6月12日~16日的一周,國內植物油期現貨價格繼續回升,由于對菜油長線供給缺口的預期,菜油繼續領漲國內植物油市場。

　　豆油供給壓力仍在

　　上周,CBOT大豆期價先抑后揚,技術面看,本周仍有向上空間,但基本面壓力持續存在,如天氣不配合,955美分/蒲式耳這一壓力位難突破。短時利空出盡,在外盤帶動下,連豆油期價延續回升態勢,技術面看,本周仍有向上空間,操作前期多單可繼續持有,但追高需謹慎。

　　分析后市,利空因素有：一是在5月單月大豆進口量創歷史新高后,近期國內大豆壓榨量卻應豆粕脹庫停機而有所回落,大豆到港量高于壓榨量,進口大豆庫存上升；二是USDA6月份供需報告調高了美豆舊作期末庫存40萬噸以及巴西和阿根廷大豆產量320萬噸,高于此前市場預期,后期國際市場大豆供給壓力持續存在,美豆期價還遠未見底。

　　利多因素有：一是目前國內豆粕供給大于需求,庫存處于歷史高位,部分企業由于豆粕脹庫而停機,國內單周大豆壓榨量下降,緩解國內豆油庫存壓力,同時高庫存壓制豆粕價格,而油粕間存在“蹺蹺板”效應,粕價走弱時支撐油價；二是當前美豆期貨期權凈空單已處歷史極值,后期凈空繼續增長的可能較小,而空頭回補的可能性較大,加之市場進入傳統的天氣炒作期,這均有利于CBOT大豆期價反彈；三是隨著美豆播種進入尾聲,天氣將成為美豆價格走勢的風向標。

　　菜油逢回調可多

　　上周,鄭菜油繼續領漲國內植物油市場,技術面看,本周仍有向上空間,操作上前期多單繼續持有,逢回調也可加多。

　　分析后市,利空因素有：一是目前菜籽進口量保持較高水平,5~8月進口菜籽到港量在150萬噸左右,與去年同期基本持平,油廠開機率保持較高水平,菜油產出量較大,加之臨儲菜油出庫后被市場消化仍需時日,短期內國內菜油供應較為充足,菜油價格仍有壓力；二是國際市場大豆基本面仍偏空,國內大豆和豆油庫存都居高不下；主產國棕櫚油處于單月生產旺季,庫存環比上升,價格易跌難漲。

　　利多因素有：一是今年新季國產菜籽收購高開高走,臨儲庫存出庫完畢后,菜油市場新增供應主要是進口菜籽榨油和直接進口菜油,未來國產菜油供應必然存在缺口,在遠期菜油供給趨緊的預期下,資金看漲國內菜油價格；二是本周開始,各品牌菜油開始降價促銷,這將加快菜油庫存消化速度,促使國內菜油供需缺口早日到來。

　　棕油供壓將來臨

　　上周,受棕櫚油產量和庫存恢復緩慢影響,馬盤棕櫚油價格止跌回升,帶動連棕櫚油期價重心上移,技術面看,本周仍有反彈空間,但出于對未來幾個月棕櫚油庫存將快速回升的預期,不看好連棕櫚油反彈空間,操作上建議先觀望,臨近前高附近開始輕倉試空,或是空棕櫚油多菜油長線套利。

　　分析后市,利多因素有：一是5月27日至6月26日為齋月,齋月對馬來西亞棕櫚油產量造成一定影響,庫存恢復也低于預期；二是雖然棕櫚油需求疲軟,但是近期國內棕櫚油到港較少,棕櫚油庫存繼續回落。截至上周三,全國港口棕櫚油食用庫存在52萬噸左右,較前一周同期的54.5萬噸減少2.5萬噸或4.6%。

　　從船期看,6~7月國內棕櫚油月均到港量僅在25萬噸左右,預計國內棕櫚油庫存將繼續下降,低庫存將繼續支撐國內棕櫚油現貨價格。

　　利空因素有：一是6~10月是馬來西亞棕櫚油產量傳統高峰期,6月受齋月影響,棕櫚油產量增幅較小,但7月棕櫚油產量將出現爆發式增長,加之棕櫚油出口比價優勢并不明顯,而夏季為油脂消費淡季,棕櫚油出口需求較小,預計7月馬來西亞棕櫚油庫存也將大增,庫存快速增加將壓制棕櫚油價格；二是目前豆棕和菜棕價差仍處于歷史較低水平,在主產國棕櫚油庫存將增長的背景下,資金做豆棕價差擴大或菜棕價差擴大的積極性較高。