國內豆油市場價格仍有上漲空間

　　9月13日凌晨9月美農報告公布,此報告繼續上調美豆單產,而美豆結轉庫存延續8月份報告數據,大大高于此前的預估值,進而使得美盤大豆期貨跌至950美分一線。雖然此報告利空,但對于豆油指引性較弱,國內豆油市場價格仍有上漲空間。

　　9月USDA報告利空,對豆油價格指引性較弱

　　北京時間9月13日凌晨9月USDA報告公布,報告顯示美豆新季收割面積8870萬英畝(上月8870萬英畝、上年8270萬英畝),單產49.9蒲式耳/英畝(上月49.4蒲式耳/英畝、上年52.1蒲式耳/英畝,預期48.7蒲式耳/英畝),產量44.31億蒲式耳(上月43.81億蒲式耳、上年43.07億蒲式耳,預期43.21億蒲式耳),期末4.75億蒲式耳(上月4.75億蒲式耳、上年3.45億蒲式耳、預期4.37億蒲式耳)。美豆收割面積延續8月數據,單產和產量繼續調高,因期初庫存降低,令結轉庫存未動,但高于預期,報告偏空,使得美盤大豆、豆粕期貨大幅下跌,而美豆油期貨卻沒有大幅下跌。周三國內豆油連盤期貨沒有跟隨美盤大豆期貨大幅下跌,而是沿昨結線震蕩走勢,因此9月份USDA報告利空對豆油價格走勢指引性較弱。

　　國內豆油庫存下降,支撐油脂價格

　　截止9月12日國內豆油商業庫存約在122萬噸左右,較上周下降約7萬噸,豆油庫存量下調明顯。雖然近期環保檢查已經接近尾聲,據筆者了解雖然山東、天津地區部分前期停機的油廠在本周已有部分恢復開機,使得國內油廠開機率提高。但9月份預計到港大豆數量為700萬噸左右,與去年同期相比減少約100萬噸左右,而且現階段豆油庫存較多,豆粕銷售情況較差,或將使得國內油廠開機率不會上升太多。另外,9月份國內天氣逐漸轉冷進入油脂的銷售旺季,而且馬上臨近雙節,大部分油廠開始備貨包裝油,這將對消耗國內豆油庫存起到積極作用,使得9月份豆油庫存將進一步下降,提振豆油市場價格。

　　馬棕報告利好,提振油脂價格上行

　　北京時間9月11日中午,馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布數據顯示,馬來西亞8月毛棕油產量181萬噸月比降0.9%,出口149萬月比增6.4%,庫存194萬月比增8.8%,此前市場預期8月庫存為200萬噸增12%,產量較前月降1.4%至180萬噸,出口增1.6%至142萬噸。產量略低于預期,而且印度方面上調棕櫚油關稅,但進口依舊增加,使得馬來西亞棕櫚油出口增幅超預期,導致馬來西亞棕櫚油庫存增長幅度不及預期,該報告偏利多,使得國內連盤棕櫚油大幅上漲,進而提振國內油脂期貨,國內豆油跟盤上行。另外,后期棕櫚油即將進入減產周期,而且棕櫚油庫存增加的幅度有限,其價格易漲難跌。棕櫚油將進入減產周期,意味著后期棕櫚油主產國的賣貨壓力會越來越小,支撐馬盤棕櫚油期價,進而提振全球油脂期貨,使得國內豆油市場價格將跟盤上調。

　　綜上所述,雖然9月份USDA報告利空,但馬棕報告(MPOB)利多以及國內油脂銷售情況轉好的情況下,9月豆油仍有上漲空間。因此建議貿易商近期可進行補貨,在連盤豆油Y1801合約6330元/噸左右進行備貨。另外,近期國際原油也處于上漲態勢,因美國颶風過后,美國大部分原油精煉廠都處于停機狀態,再加上OPEC月報顯示原油產量穩步下降,支撐國際原油期價上行,預計短期或將上漲至50美元/桶,進而提振全球油脂期貨,使得短期國內豆油市場價格仍有上漲空間。因此筆者建議貿易商備貨周期約在15天左右,個人觀點僅供參考。