雞蛋現貨逐步上漲 期貨短線偏強

　　養殖戶補欄相對謹慎,種雞場產能逐漸恢復

　　從對現貨市場調研的情況來看,種雞企業普遍反映今年9、10月份雞苗銷量較好,11月份雞苗銷量轉差。最近雞苗預訂不積極的原因主要有三：一是養殖戶補欄比較理性；二是養殖戶經過前期的持續虧損,缺少資金補欄；三是明年環保等形勢不明朗。四川某蛋種雞養殖企業人士表示,從雞苗銷售情況來看,今年8、9、10月份銷售情況較好,目前訂單排到12月,但11月份下游雞苗補欄熱情有所回落,出現訂單推遲現象。重慶某種雞養殖企業目前雞苗預訂到11月份,12月份的雞苗預訂量不多,2016年5月是蛋雞補欄的高峰期,6月份快速減少,7、8月很少有人補欄,9、10月份補欄也不積極,11、12月份補欄積極性有所好轉；今年5、6、7月份補欄較差,8月開始好轉,9、10月份補欄很好,種蛋100%利用,但由于上半年種雞場虧損嚴重,種雞被提前淘汰,導致種雞場產能有限,11月份開始,種雞產能基本恢復,但養殖戶補欄不積極,多余的種蛋轉商品蛋,預計2018年春節后雞苗銷量會增加。山東某蛋雞養殖企業人士認為今年7、8、9月份的雞苗產能不足,10、11、12月份將恢復父母代產能,預計2018年3月以后種雞產能達到高峰。

　　淘汰雞積極性不高,雞蛋供應存在偏緊預期

　　受近期養殖利潤較好影響,養殖戶淘汰老雞意愿不強,河北某雞蛋貿易商表示,當地某淘雞廠每日產能達18萬只,目前淘雞量在2萬只以內,只有10%的產能利用率,預計12月后淘汰雞數量將會增加。若2018年春節前出現集中淘汰老雞現象,后期雞蛋供應將有所下降。

　　受今年上半年雞蛋價格低迷,以及近兩年環保政策等影響,目前全國各地蛋雞存欄出現不同程度下降,大型養殖場在不斷擴張,小散戶逐步被淘汰。整體來看,目前全國蛋雞總存欄較去年有所下降。根據某機構對蛋雞存欄數據的統計,2017年9月全國在產蛋雞存欄量為11.65億只,較去年同期減少5.09%。

　　山西某蛋雞養殖企業人士表示,其所在區域的蛋雞存欄較去年同期下降20%—30%,預計明年5月份之前蛋雞養殖利潤較好。四川某種雞、蛋雞養殖企業人士認為,環保政策對于蛋雞養殖的影響確實存在,但影響程度要分地區來看：在禁養區,小戶散戶關停較多,影響較大；在非禁養區,企業做好環保措施,適時調整即可過關。重慶某大型飼料養殖企業人士表示,蛋雞產業未來會更加規模化,大型企業在食品安全方面更有優勢。山東某蛋雞企業負責人反映,其周邊養殖戶受到環保政策的影響,對該地區的蛋雞存欄量影響在5%—10%。

　　現貨價格逐步上漲,仍有上升空間

　　國慶節后,雞蛋現貨價格逐漸止跌回升,雖然目前是雞蛋消費淡季,但近期雞蛋現貨價格小幅上漲,小雞蛋價格較高,市場對雞蛋后期供應偏緊的預期較強,養殖戶惜售,預計2018年春節前雞蛋現貨價格較為樂觀。目前基準交割地山東德州雞蛋現貨價格為3.7元/斤、河北石家莊為3.6—3.7元/斤、河南商丘為3.7—3.8元/斤、遼寧大連為3.5元/斤。近期雞蛋基差有所收窄,以山東德州為例,目前貼水主力合約600—700元/500千克。

　　據山西某蛋雞養殖企業人士預計,11月中旬各類企業開始備貨,需求將有所回升,當前小雞蛋供應量少,小蛋價格比其他雞蛋高0.3—0.6元/斤,2018年春節前雞蛋現貨價格最高可能漲至4.5元/斤。山東某蛋雞養殖企業負責人預計,雞蛋價格在2018年5月前將較為堅挺,有望維持在3.5元/斤以上。河北某雞蛋貿易商介紹,往年10月份雞蛋價格一般走低,貿易商會增加庫存,之后選擇抬升價格,但今年10月份價格不跌反漲,養殖戶有惜售現象,貿易商沒有庫存,目前現貨價格大幅走高還欠缺些條件,但當貿易商建好庫存之后,雞蛋現貨價格有望持續上漲。

　　交割費用增加,期貨短線偏強

　　受雞蛋包裝費用和檢驗費用增加影響,近期雞蛋期貨交割費用有所增加。包裝費用方面,受紙箱價格上漲影響,年初至今雞蛋包裝成本增加0.1元/斤左右；檢驗費用方面,受前期“毒雞蛋”事件影響,雞蛋期貨要求交割無抗蛋,檢驗費用也有所增加。

　　由于雞蛋的特殊性,交割的倉單成本計算需要結合現貨價格走勢情況：如果現貨價格處于上漲趨勢,則空頭的交割升水預期在0.6元/斤；如果現貨處于下跌趨勢,則交割升水預期在0.3元/斤。另一參與交割的現貨企業人士介紹,目前雞蛋期貨交割成本在0.5—0.6元/斤左右。

　　操作上來看,受供應偏緊預期影響,雞蛋現貨價格有望逐漸上漲,預計2018年春節前現貨最高點有望達到4.5元/斤,雞蛋期貨主力1801合約目前在4300—4400元/500千克,升水基準交割地現貨600—700元/500千克,雞蛋主力1801合約受元旦前后的現貨價格影響較大,預計2018年1月初雞蛋現貨價格將維持在4元/斤左右,加之每手500—600元的交割成本,預計雞蛋1801合約漲至4500元/500千克以上空頭才有交割動力,短期雞蛋期價有望維持偏強走勢。從時間點來看,進入12月后,雞蛋期貨限倉將從300手減至100手,預計11月中下旬主力資金將逐漸移倉換月,未來1—2周是做多的時間窗口,12月份之后關注做空的入場機會。