豆油淡季不淡旺季不旺跟隨外盤走弱

截至上周五,全國一級豆油平均價為5690元/噸,較一周之前的5790元/噸下跌100元/噸,現貨相較期貨更為強勁,全國各地基差報價較春節前明顯上漲。

　　成交量方面,隨著終端需求的恢復,散油成交量大幅增加至15.5萬噸,為近兩個月來的最大周度成交量。隨著中下游需求的恢復,下游走貨量火爆甚至超過了過年之前。根據筆者的調查,今年春節前集中消費現象不明顯,更多的是隨用隨買,因而市場出現了淡季不淡、旺季不旺的特征。豆油商業庫存為139萬噸,去庫存速度有所放緩。

　　圖為一級豆油(全國平均)價格　　圖為一級豆油(全國平均)價格　　本月USDA預估阿根廷減產,但由于本次報告考察的是截止到3月1日的供需形勢,彼時美國大豆出口進度大幅落后于去年,因而美國農業部根據悲觀的出口現實預判今年美國出口將不會增加。但隨著阿根廷不利天氣的持續,國內豆粕價格大幅攀升,帶動進口壓榨利潤持續高位,刺激了國內油廠購買大豆,美國大豆出口大幅好轉,上周出口銷售數近250萬噸,為歷年同期最高數值,也創下了出口淡季的銷售紀錄。

　　本次豆類調整是基于3月1日的現實,但目前銷售進度快速推進,美國農業部對阿根廷減產并不能帶來美國出口增加的預判已經不合時宜。但南北美國家大豆庫存消費比依然不低,因而后期豆類行情若要進一步發展,需要美國產量有較為可觀的削減。在減產背景下,大豆向上趨勢初步形成,但價格要進一步向上需要額外驅動力,具體來說,需要美國產量減少才能進一步推動行情走高。因此,夏季美國大豆生長季節的炒作可能尤為猛烈。