食用油已具備反彈條件4月有望重返油強粕弱格局

　　在阿根廷天氣干旱的不斷炒作之下,國內食用油期現貨市場跟隨美盤調整,粕強油弱格局明顯,資金推動與基本面需求不足的矛盾明顯,國內豆粕市場延續終端需求低迷的狀態。美國農業部3月份的偏多報告未能繼續支撐國內豆粕市場漲勢,國內食用油庫存連續數周下降,終端備貨不足,為食用油市場后期漲勢奠定了基礎。

　　豆油市場預計會有補貨需求

　　阿根廷干旱如果加劇,預計將對市場形成利多支撐。截至3月8日,巴西大豆收割率為48%,落后于去年同期的56%,高于5年同期的46%,巴西大豆產量即將創紀錄新高,將彌補部分阿根廷減產。

　　市場人士預計,由于養豬業飼料需求增長強勁,2017/2018年度國內進口大豆將超1億噸。海關數據顯示,2月份我國進口大豆542萬噸,較去年同期減少2.2%,并創下2016年10月以來的最低進口量。

　　當前國內大豆港口庫存約687萬噸,較前期略降,油脂加工企業開機率仍在恢復,挺粕心理抑制豆油價格上漲。中華油脂網數據顯示,當前天津一級豆油貿易商報價為5730元/噸,張家港5790元/噸,大連5790元/噸。預計未來兩周油廠開機率將繼續增加,節后豆油需求較為疲軟,但豆油商業庫存水平繼續下降,在116萬噸左右,加上節前貿易商及終端備貨不足,預計會有補貨需求,油粕比也處于歷年來低位,預計將對豆油市場形成支撐。

　　菜油市場短期內利空或有限

　　國內菜油加工企業開工率提升,但成交良好,菜油庫存水平下降,油廠庫存約18.3萬噸,周環比下降2萬噸。隨著進口油菜籽到港,港口庫存水平進一步提升至70萬噸左右,周環比增加1.5萬噸。加上后期臨儲菜油出庫量將會增加,預計菜油供應將保持充足狀態。

　　由于豆菜粕價差擴大,菜粕的提貨速度加快,庫存水平略有下降。中華油脂網數據顯示,國內進口四級菜油報價集中在6440～6600元/噸,菜粕報價為2400～2580元/噸。國內氣溫相對偏低,水產養殖需求還未明顯啟動,預計將限制菜粕市場漲幅,相比之下,短期內菜油市場利空有限,將對國內菜油市場提供一定支撐。

　　棕櫚油市場已處于價格洼地

　　MPOB數據顯示,2月底馬來西亞棕櫚油庫存為248萬噸,環比減少2.9%,創下去年10月份以來新低,但高于市場預期,對市場略微利空。3月份,棕櫚油將進入復產期,但印度等需求國的政策明顯不利于其出口。SGS數據顯示,3月1日～10日馬來西亞棕櫚油出口量較上月同期減少19.29%,整體看,馬來西亞棕櫚油面臨供應壓力。

　　當前國內棕櫚油庫存水平約65.5萬噸,較上月同期增加4.9%,終端需求疲軟,市場成交清淡,豆棕價差擴大,對棕櫚油市場形成一定的支撐。國內24度棕櫚油港口報價整體穩定,局部上漲10～20元/噸,其中天津港5150元/噸,張家港5150元/噸左右,日照5170～5180元/噸,棕櫚油市場已處于價格洼地,繼續下跌的空間縮小,預計將偏強震蕩。

　　4月有望重返油強粕弱格局

　　整體來看,國內食用油市場庫存仍處于高位,但豆油、棕櫚油、菜油庫存水平都出現不同程度的下降,國內油脂市場需求清淡,節前貿易商及終端備貨不足,預計將會有補貨需求。

　　據了解,4月份國內食用油將進入庫存相對緊張階段,油粕比也處于歷史低位,食用油市場有望重返油強粕弱格局。綜合市場因素來看,短期國內市場已具備反彈條件。