雞蛋“旺季不旺”期貨遠期合約走弱概率大

　　2013-2014年受養殖效益較差和禽流感疫情的影響,蛋雞養殖行業整體虧損比較嚴重,很多養殖戶存欄量下降幅度較大；

　　2014年下半年雞蛋價格逐步回升,加之玉米、豆粕的下跌,降低了蛋雞養殖成本,補欄量開始恢復；

　　2015年繼續受到養殖利潤提振,補欄量全年呈現持續增長態勢；

　　2016年上半年現貨價格整體處于近年來的最低水平,雖然養殖利潤可觀,但是養殖戶在價格較低階段的補欄積極性已經有所下降。2016年下半年現貨價格出現旺季不旺,淡季下跌的走勢,供大于求的壓力顯現；

　　2017年上半年現貨基本在養殖成本下方運行,加之禽流感疫情對活禽市場及屠宰場嚴加管控,阻礙了老雞淘汰,并影響了消費需求,使得蛋價繼續下跌,二季度蛋價基本運行在2.1元/斤左右,養殖戶普遍虧損嚴重,淘汰雞、青年雞、雞苗均出現了歷史少見的低價,整體體現加速淘汰蛋雞,降低育雛雞及青年雞的補欄量。蛋價在經過此番調整后,供需格局在第二季度呈現較為明顯的變化,蛋雞總存量下降明顯,已經略低于2014年供給量；

　　2017年下半年受存欄量下降影響,蛋價觸底反彈,漲至4.5元/斤左右,養殖利潤再次創了近年新高,養殖戶補欄積極性高漲,雞苗及淘汰雞價格漲至相對高點,存欄量有觸底回升、蛋價見頂回落趨勢；

　　2018年上半年,新增產蛋雞增加,以及老雞的集中淘汰,蛋雞的雞齡結構形成新老交替的局面,但整體存欄供應量變化不大,蛋價經過漫長的消費淡季,受到養殖成本的支撐,跌至3元附近筑底成功,進入4月份隨著消費旺季的提振,蛋價走出一波上漲行情,但未能持續,時逢端午消費旺季,蛋價反彈上行乏力,疲態顯現。

　　最新根據相關部門對蛋雞存欄數據的統計監測,最新2018年5月全國蛋雞總存欄量為13.34億只,環比增加0.23%,同比減少4.17%。

　　根據芝華對蛋雞存欄數據的統計監測,2018年5月后備雞存欄量為2.42億只,環比增加0.29%,同比增加13.64%。從規模方面來看,5萬只以下規模蛋雞養殖戶后備雞存欄量減少,5萬只至10萬只規模蛋雞養殖戶后備雞存欄量增加,10萬只以上規模蛋雞養殖戶后備雞存欄量增加。從分省來看,河北、山東、山西、遼寧增加,河南、湖北、湖南、黑龍江減少,安徽、吉林變化不大。2018年5月份后備雞存欄量增加的原因是青年雞存欄量增加量大于育雛雞存欄量減少量。

　　根據芝華對蛋雞存欄數據的統計監測,2018年5月育雛雞補欄量環比減少6.42%,同比增加48.84%。從規模方面來看,5萬只以下規模蛋雞養殖戶育雛雞補欄量減少,5萬只-10萬只規模蛋雞養殖戶育雛雞補欄量增加,10萬只以上規模蛋雞養殖戶育雛雞補欄量變化不大。從分省來看,河南、湖北、湖南、山東、山西、吉林減少,河北、遼寧、黑龍江增加,安徽變化不大。育雛雞補欄量減少的原因是經過4月份老雞騰欄上苗后,5月養殖戶補欄意愿減少。

　　補欄量主要是受養殖利潤影響,利潤可觀養殖戶補欄的積極性就會增加,如果對未來不看好,補欄的積極性就會降低。其中雞蛋價格和飼料端玉米價格是兩個關鍵因素,由于2016年下半年行情節奏比較亂,多出現旺季不旺、淡季不淡的情況,加之上半年大量的補欄,以及下半年雞蛋價格整體處于較低水平,養殖戶補欄的熱潮漸漸褪去,逐漸恢復理性。2017年春節時逢旺季,加上禽流感影響,蛋價加速跌破養殖企業的綜合成本,步入產業陣痛期階段也將步入大型養殖企業和小型養殖企業的改革發展期,育雛雞補欄量大幅減少。育雛雞的補欄量受養殖利潤影響非常大,目前高額利潤下雖然有些養殖戶在觀望,但補欄的整體節奏已經有加速跡象,在利潤的推動下,我們認為持續增加的概率較大。