食用油庫存消化緩慢1月重心或升

　　2018年12月份,中國重啟美豆采購,國際原油價格創年內新低,影響市場采購積極性,國內植物油去庫存速度緩慢,植物油期現貨價格繼續震蕩筑底。

　　美豆進口重啟,豆油走勢疲弱

　　2018年12月份,國內油廠開工率下降,豆油新增供給增速下降,加之現在是雙節前的備貨期,下游積極提貨,國內豆油庫存環比下降。但由于中國開始重新采購美豆,政策引發后期行情的不確定性,國內豆油去庫存速度緩慢,國內豆油期現貨價格走勢疲弱。其中豆油1901合約走勢明顯弱于1905合約,主要原因是即將進入交割月,多頭離場引發減倉下行行情。

　　2019年1月份,預計國內豆油期現貨價格將繼續震蕩運行,重心上移,期貨操作不可追高,逢回調可輕倉買多；現貨建議隨用隨購。

　　菜豆價差擴大,抑制菜油需求

　　2018年12月份,國內菜油期現貨價格先揚后抑,再現11月份的低點,整體呈底部區間震蕩態勢。主要原因是進口菜籽壓榨利潤為正,油廠開工積極性較高,同時因國內菜油和豆油的價差位于兩年來的高位,菜油處于競價劣勢,豆油對菜油的替代消費增加,下游采購積極性不高,都使得國內菜油庫存居高不下。

　　2019年1月份,預計國內菜油期現貨價格將先揚后抑,繼續在底部區間震蕩,操作上,期貨建議逢回調輕倉買多,逢高止盈,不可追高；現貨仍隨用隨購。

　　利空因素出盡,棕油底部明確

　　2018年12月份,國內棕櫚油期現貨價格在低點窄幅橫盤,整體表現弱于馬盤。主要原因是利空因素已釋放完,馬盤棕櫚油期價止跌反彈,見底信號明確。棕櫚油作為全進口品種,馬盤反彈必然帶動國內棕櫚油價格向上,但由于2018年12月份進口利潤豐厚,國內貿易商進口積極性增加,棕櫚油庫存由主產國向國內轉移,使得國內棕櫚油期貨表現弱于馬盤。

　　2019年1月份,預計國內棕櫚油期現貨價格將強勢震蕩,價格重心上移,期貨操作上建議逢回調買入,但不可追漲,需注意春節長假前資金離場帶來的回調風險；現貨建議隨用隨購為主。