進入3月份以后,國內玉米市場呈現出期現雙雙止跌企穩甚至反彈(期貨市場)的走勢,國內玉米價格下跌的勢頭終于呈現出明顯的緩解態勢。但就在這波跌勢剛剛告一段落之后,國內玉米市場傳出價格將繼續下調的聲音,理由是終端市場需求,尤其是生豬養殖等需求短期難以恢復。不過筆者認為,當前的玉米市場已是“熊途末路”,價格觸底反彈為期不遠。
勿過分看空生豬養殖需求
之所以認定玉米市場已是“熊途末路”,還是基于當前市場看空的主要原因———生豬養殖需求不振。不可否認,當前生豬的疫情對國內生豬養殖業造成不小影響,尤其是東北地區,作為玉米主產區,豬瘟疫情對其當前玉米消化能力造成的影響不容忽視。這也是當前玉米現貨市場,尤其是優質玉米市場價格在春節1個多月之后仍然難以抬頭的主要原因,但就拿這一點因素就無限看空玉米市場,筆者認為還是稍顯過激。
豬料用量減少約450萬噸
據非官方統計,一季度國內生豬存欄整體較去年同期下降11%左右,其中生豬存欄下降10%左右,能繁母豬存欄下降13%左右。從這些數據不難算出,當前這個階段國內豬料玉米較去年同期用量減少11%左右。據不完全統計,國內豬料年產量在8000萬~8500萬噸,按照豬料中玉米用量極限值50%左右來計算,全年豬料所用玉米在4000萬~4250萬噸;按照生豬存欄用量下降11%來計算,豬料玉米用量下降440萬~468萬噸。減少的這大約450萬噸玉米用量,就是當前玉米現貨市場看空的唯一理由。
豬瘟發生之前存欄已下降
咋一看,這一用量減少的確對玉米形成較為明顯的利空影響,但從本質上看,生豬存欄數量從2017年開始就呈現出逐月下降的態勢。在非洲豬瘟疫情出現之前,這種存欄的下降趨勢就沒有改變過,從2018年1月開始,生豬存欄基本上以0.7%~1%的速度在下降。回顧2018年的玉米現貨價格走勢,用牛市來形容一點都不為過。豬瘟疫情對玉米市場需求的影響肯定有,但筆者認為,實際影響并沒有市場上某些聲音說的那么嚴重。
豬瘟影響不至于“傷筋動骨”
從飼料廠角度來看,國內主流豬料生產企業利潤均出現不同程度的增長,這說明豬瘟疫情雖有影響,但還不至于影響到生豬養殖出現“傷筋動骨”的狀態。就像早些年經常出現的“禽流感”一樣,影響雖有,但無礙大局。春節過后,豬肉價格一反常態快速上漲,高額利潤的背后勢必帶來補欄積極性的增長。
現階段一些疫情相對嚴重的地區生豬存欄的確受到抑制,但此消彼長,非疫情地區的生豬養殖在剛需的驅使下,勢必進行一定數量的補欄,來保證國內生豬需求的相對平衡。
玉米價格下行空間非常有限
綜合分析,當前生豬養殖需求下降,或在短期內對玉米需求造成影響,或將使得購銷雙方心態在短期內發生一定變化,從而造成玉米價格上行的壓力。但作為大宗農產品交易,一時的心態變化是無法影響其長期走勢的,現貨價格終歸要回到供需基本面。除去生豬養殖,禽料及玉米深加工等終端需求仍處于不斷回暖的狀態。隨著基本面玉米的不斷消耗,現貨市場供應和需求正在朝著相對平衡的狀態變化,現貨價格逐步企穩甚至全面反彈或已為時不遠。可以說,玉米現貨市場真的已是“熊途末路”,下行空間真的非常有限。