漲幅過大防回調菜油高處勝寒否

　　目前臨儲菜油已基本消化完畢,5月至6月國產新季菜籽大量上市,國產菜油產量隨之增加。前期國內菜油價格漲幅較大,集聚了回調風險,預計短期突破前高的壓力較大。

　　春節后,油脂市場原本進入消費淡季,不過在政策因素影響下,進口菜油價格在其他油脂品種行情維持弱勢的同時,依然“一枝獨秀”,走出獨立上漲行情,菜豆油和菜棕油價差也呈擴大之勢,高價儼然已常態化。但目前國內油脂供應充裕,豆油和棕櫚油庫存趨增,預計隨著新菜籽上市,菜油上漲空間或將受限。

　　菜油上漲價差走擴

　　海關數據顯示,1月和2月我國油菜籽進口量分別為65萬噸和42萬噸,3月驟降至14.5萬噸,目前統計4月到港量在11萬～14萬噸,5月以后的菜籽將大部分被貿易商洗船,到港量或進一步減少。

　　供應擔憂引發菜油價格強勢拉升,鄭油主力合約一度飆至7256元/噸高點,雖然4月下旬進口松動傳聞帶來一波回調行情,但相較于豆油和棕櫚油,菜油相對堅挺抗跌。

　　中華糧網監測顯示,截至上周末,國內四級菜油均價7300元/噸,一級豆油均價5405元/噸,24度棕櫚油均價4405元/噸。菜豆油現貨價差從3月1日的978元/噸擴大到1895元/噸,擴大了917元/噸；菜棕油價差從3月1日的2198元/噸擴大到2895元/噸,擴大了697元/噸。高價差導致菜油市場成交量快速下降,近幾周幾無成交,形成了菜油來源減少、需求也減少的清淡局面。

　　菜籽菜油庫存偏高

　　由于不具需求支撐,國內菜籽和菜油庫存同比仍處高位。據統計,截至5月17日當周,國內 沿海地區進口菜籽總庫存約73萬噸,同比偏高43.1%,其中兩廣及福建地區菜籽庫存約55萬噸,同比增長57.1%。

　　上周油廠開工率回升,兩廣及福建地區菜油庫存由7.8萬噸恢復至8.4萬噸,同比約增長58.5%。隨著一批新購買的豆油、菜油船貨陸續到港,預計今年上半年國內菜油市場供應暫時無虞,補庫問題或延至下半年顯現。

　　替代油脂供應充足

　　目前國內豆油和棕櫚油擁有更大的庫存壓力,并在一定程度上替代菜油需求,對菜油走勢不利。隨著南美大豆源源不斷到港和壓榨利潤持續回升,油廠開工率維持較高水平,豆油庫存或繼續走高；國內棕櫚油進口利潤再度打開,進口商入市采購積極性較高,棕櫚油庫存有進一步增長的趨勢,目前棕櫚油庫存已突破80萬噸,而消費需求難有大的改觀,供應寬松格局未改。

　　目前臨儲菜油已基本消化完畢,5月至6月國產新季菜籽大量上市,國產菜油產量隨之增加,將對菜油價格不利。

　　在豆油和棕櫚油自身基本面表現疲軟的情況下,預計短期菜油價格仍有上行動力,但突破前高的壓力較大。