近期玉米期價承壓運行,主力C2005合約于1900元/噸一線受阻。目前,玉米市場主要特點是季節性供應放量而需求疲軟,價格上行乏力,春節前可能進一步下探。

　　農戶加速售糧

　　東北地區新季玉米收獲進度較往年慢10天左右,加之春節比往年早,2020年春節前的售糧周期縮短。12月開始,農戶加快了售糧進度。截至12月6日,遼寧售糧進度在40%—50%,吉林在20%左右,黑龍江和內蒙古在25%—30%,河南和河北在40%左右。進入12月,市場賣糧時間僅剩一個半月,加之春節前的變現需求,農戶售糧意愿增強,售糧進度加快。

　　貿易商收糧謹慎

　　玉米集中上市,南北港口庫存均有增加。據cofeed的數據,截至12月2日,北方港口玉米庫存為169.50萬噸,月內增幅為21.33%,但較去年同期下降47.73%；南方港口庫存29.40萬噸,月內增幅為16.86%,但較去年同期下降68.62%。目前,南北港口玉米庫存合計為198.9萬噸,環比增長16.86%,同比下滑52.42%。玉米價格并未過分下跌的主要原因就是港口庫存較低,但港口庫存偏低并非基層惜售,而是貿易商收糧消極,低庫存反映了市場悲觀的預期。

　　深加工企業報價普降

　　cofeed調查了115家玉米深加工企業,數據顯示,截至12月6日當周,玉米庫存總量(含拍賣糧)為413.55萬噸,較上月同期的342.59萬噸增長20.71%,較去年同期的608.7萬噸下降32.06%。其中,這些深加工企業廠內庫存(含已運回拍賣糧)為369.95萬噸,較上月同期的282.99萬噸增長30.73%,較去年同期的388萬噸下降4.66%。數據表明,12月玉米到廠量增加,這是導致華北、華中以及華東等地玉米深加工收購價格下跌的主要原因。未來,隨著市場的持續上量,收購報價恐繼續下調。

　　飼用需求明年二季度回暖

　　玉米市場最大的利空因素無疑是非洲豬瘟。生豬存欄幾乎腰斬,農業農村部的數據顯示,10月,生豬存欄環比減少0.6%,同比減少41.4%；能繁母豬存欄環比增長0.6%,但同比減少37.8%。由于豬肉價格處于高位,政府明確要求各地生豬自給率要達到70%以上,并采取多種措施鼓勵養殖戶補欄。在高利潤的刺激下,經過一年多的時間,生豬養殖生物安全防疫水平提高,養殖戶補欄熱情升溫,預計2020年二季度以后生豬存欄出現增長。而短期內,由于仔豬短缺,加之春節前生豬加速出欄,玉米飼用需求不會明顯好轉。

　　基于以上因素,玉米價格春節前還將有一跌,大概率復制2018年12月的行情。當跌到一定程度,就會引發基層的惜售情緒,屆時,市場將反復波動。就C2005合約而言,1880元/噸是反復振蕩位,1850元/噸是強效支撐位。此外,2020年生豬存欄有望恢復性增長,玉米價格上漲會提前反映至期貨市場,春節之后,玉米期貨價格大概率觸底反彈。