剛剛過去的10月,螺紋鋼期價一改9月頹勢,震蕩回升,不僅收復了3600元/噸關口更一度站上3700元/噸。“銀十”需求的變化被普遍認為是主導10月螺紋鋼價格波動的主要因素。展望后市,東海期貨最新策略報告指出,目前螺紋鋼需求最好時點已經過去,房地產、基建投資走弱,高頻需求指標也不同程度下滑,且今年還面臨高庫存壓力,這將會壓制后期螺紋價格。

　　“十一長假之后,螺紋鋼的反彈主要是由于需求短期沖高以及后續黑色需求旺季預期所致。而之后的下跌則主要是由于旺季預期被不斷證偽,相反供應則處于相對高位。”東海期貨研究員劉慧峰表示。

　　短期來看,劉慧峰進一步指出,10月份之后,市場需求的確有所好轉,節后三周,螺紋鋼表觀消費量基本在420萬-440萬噸之間,相比去年同期增幅約在10%。“但從已經公布的9月份經濟數據來看,地產、基建走弱預期進一步強化。當前的需求強度我們認為超過4月份高點的可能性不大,且隨著冬季的臨近,需求在經過短暫沖高后,環比逐步走弱概率較大。”劉慧峰說。

　　供給端,在東海期貨看來,當前國內鋼材的供給已經進入階段性頂部區域。后期,一方面,高爐的運營時間和季節性預示著11月份之后鋼材供應可能會繼續下降。另一方面,目前電爐企業開工率已經處于相對高位,且峰電仍處于虧損狀態,這部分供應釋放的可能性不大；加上近期鋼價上漲乏力,后期電爐鋼利潤收窄概率較大。“此背景下,電爐開工率繼續增長空間也比較有限。”東海期貨表示,因此,后期國內鋼材供給可能會出現環比回落、但同比繼續保持高增長的態勢。

　　“另外,庫存壓力也是一個不容忽視的問題。”劉慧峰補充稱,慮到目前鋼廠產能利用率仍處于高位以及今年6-8月鋼坯進口量的大增,假設未來兩個月螺紋鋼每周產量同比增長2%,而螺紋鋼表觀消費量同比增速在12%,“那么即使到今年年底螺紋鋼庫存水平依然會比去年同期高出約70萬噸,應該來說高庫存壓力可能會一直貫穿整個冬儲。”東海期貨認為,一旦后期需求強度減弱,則庫存對價格的壓力將顯現。

　　綜合來看,東海期貨指出,目前螺紋鋼需求最好時點已經過去,主要下游的需求不同程度下滑且今年還面臨高庫存壓力,這將會壓制后期螺紋價格。相比之下,卷板產量和庫存處于相對健康狀態,且近幾個月制造業持續復蘇,后期其走勢可能仍強于螺紋。而對于鐵礦石,遠期供應增加態勢未改,同時,港口庫存結構性問題以及壓港問題均有明顯緩解。需求端,高爐產能利用率呈現震蕩回落態勢,礦石需求受到抑制。預計礦石價格下跌趨勢將延續。