數(shù)據(jù)顯示,截至11月23日,上海地區(qū)HRB40020mm螺紋鋼價(jià)格較前一周上漲130元至4260元/噸,漲幅約3%；螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格上漲59元至3911元/噸,漲幅約2%,基差擴(kuò)大。上周螺紋鋼表觀消費(fèi)量如期下滑,為431.65萬(wàn)噸,而主力合約卻屢創(chuàng)新高,11月20日收盤報(bào)3977元/噸,并且于當(dāng)日夜盤沖破4000元/噸大關(guān),錄得今年最高的4005元/噸。但周一開(kāi)盤主力合約減倉(cāng)約13萬(wàn)手,流出資金約18.03億元,價(jià)格急跌,最終收盤報(bào)3911元/噸。

　　供應(yīng)端,上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下降1%至359.98萬(wàn)噸,同比增加0.8%,據(jù)了解產(chǎn)量下降應(yīng)為環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致。開(kāi)工率方面,截至11月20日,全國(guó)163家鋼廠高爐開(kāi)工率為67.27%,環(huán)比微降。但是隨著部分地區(qū)解除重污染天氣應(yīng)急響應(yīng),預(yù)計(jì)下周高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率將有所回升。利潤(rùn)方面,隨著成材價(jià)格持續(xù)上漲,華東長(zhǎng)流程螺紋鋼即期利潤(rùn)5日均值約500元/噸,環(huán)比上漲22元；華北調(diào)坯軋鋼廠即期利潤(rùn)5日均值約120元/噸,環(huán)比上漲28元；華東短流程平電即期利潤(rùn)5日均值約220元/噸,環(huán)比上漲133元。從品種間價(jià)差看,上海盤螺與螺紋價(jià)差和線材與螺紋價(jià)差在上周并未繼續(xù)擴(kuò)大,并且從最新公布的11月下旬建材訂貨計(jì)劃量看,螺紋鋼排產(chǎn)的折扣量較上一期明顯縮小。因此,預(yù)計(jì)下周螺紋鋼產(chǎn)量將增加。

　　需求端,上周螺紋鋼表觀消費(fèi)量環(huán)比下降7.1%至431.65萬(wàn)噸,同比增加8.1%。受北方雨雪天氣影響,上周全國(guó)建材成交量5日均值為22.72萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.7%,成交情況一般。自下半年464.78萬(wàn)噸的需求峰值出現(xiàn)后,市場(chǎng)對(duì)未來(lái)已經(jīng)存在需求下降預(yù)期,而且上周430萬(wàn)噸以上的表觀消費(fèi)量也比過(guò)去四年都要高。因此,客觀上看,上周的表觀消費(fèi)量并不差,預(yù)計(jì)在11月底之前,需求韌性猶在。

　　庫(kù)存端,上周螺紋鋼總庫(kù)存環(huán)比下降9%至792.66萬(wàn)噸,前一周降幅為11.3%,去年同期降幅為3.5%。具體來(lái)看,廠庫(kù)環(huán)比下降5.7%,社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降10.6%,廠庫(kù)降速較前一周大幅收縮,但社會(huì)庫(kù)存降速基本維持在同一降幅水平,顯示出下游剛性需求較好。因此,在當(dāng)前庫(kù)存水平下,即使未來(lái)降庫(kù)速度略微放緩,到年底前總庫(kù)存也能降到市場(chǎng)預(yù)期之下,市場(chǎng)情緒并不悲觀。

　　綜上所述,螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲,與主力合約的基差達(dá)340以上,盤面或通過(guò)上漲修復(fù)基差。在環(huán)保限產(chǎn)逐漸放松和螺紋鋼高利潤(rùn)的共同作用下,預(yù)計(jì)螺紋鋼產(chǎn)量將有所回升。另外,隨著北方天氣逐漸轉(zhuǎn)冷,重點(diǎn)項(xiàng)目的施工進(jìn)度將受到一定影響,北方地區(qū)缺失的需求能否由南方地區(qū)彌補(bǔ)還有待驗(yàn)證。近期,螺紋鋼價(jià)格上漲速度過(guò)快,市場(chǎng)恐高情緒逐漸加重,周一的急跌有助于釋放風(fēng)險(xiǎn)。但整體上,在需求沒(méi)有出現(xiàn)大幅下滑的情況下,螺紋鋼價(jià)格仍將振蕩上行。(作者單位：中輝期貨）