一方面,海外鋼鐵行業逐步復蘇,一季度對鐵礦石需求預期較強；另一方面,在國內春節前補庫及海外需求逐步復蘇的形勢下,今年一季度鐵礦石將出現階段性供應缺口。整體上,鐵礦石價格易漲難跌。

　　近期,在成材淡季走弱和疫情加劇帶來的宏觀擾動影響下,鋼材價格承壓,鐵礦石受鋼鐵價格回落影響也呈高位振蕩走勢。然而即使當前鋼廠開工率環比有所回落,但春節前補庫需求仍然存在,同時海外鋼鐵行業逐步復蘇刺激鐵礦石需求。受天氣季節性影響,一季度澳洲巴西鐵礦石發貨量低于全年平均發貨量,供應缺口仍將存在,鐵礦石價格易漲難跌。

　　海外鋼鐵行業逐步復蘇

　　2021年,在疫苗逐步問世之下,疫情趨勢料將得到有效緩解,同時為了應對疲軟的經濟形勢,大部分國家尤其是歐美發達國家將繼續推進財政刺激政策,由此海外主要經濟體逐步復蘇也值得期待。而鋼鐵作為經濟基礎材料,將在整體經濟復蘇中率先得到有效恢復。相關數據統計顯示,當前美國鋼廠排單周期為10周左右,2月—3月交貨；而日、韓、印等亞洲國家鋼鐵生產已處于逐步復蘇狀態中。綜合當前海外期現貨市場來看,海外一季度對鐵礦石需求預期較強。

　　2020年為了刺激國內經濟復蘇,基建投資擴增,鐵礦石需求激增,1—11月同比上升約5990萬噸,增幅為4.9%,刺激鐵礦石價格創出歷史新高。2021年,受疫情推遲的鋼鐵置換產能和按計劃置換的產能將陸續投放,預計全年全國粗鋼和鋼材產量在擴大內需、加大基建投入環境下延續增長態勢,全年粗鋼產量將維持在10億噸左右。雖然市場擔心若2021年年中廢鋼放開進口,會擠占國內對鐵礦石原料的需求,但廢鋼進口量十分有限,并且廢鋼更多使用于電爐鋼,即使放開進口,廢鋼對鐵礦石需求的影響也將十分有限。由此,預計國內2021年鐵礦石需求將同比增長約4500萬噸,增幅為3.2%。

　　階段性供應缺口猶存

　　自2013年之后,全球鐵礦石供應增速進入低速增長期,尤其是澳洲資源項目投資整體進入低谷期,2014年至今實際投產項目和投產規模均保持低位。2020年受疫情影響,全球鐵礦石增速更為低迷,2021年后疫情時期,全球礦山在疫情減輕及自身產能調整背景下逐步復產,全球新增大型礦山主要為替代項目,但產量增加也將非常有限。剔除突發事件的影響,同時考慮季節性因素,四大主流礦山提升自身的產能利用率,整體供給增量在3500萬—4500萬噸。其中,淡水河谷增產低于市場預期,澳洲三大礦山投資集中,現有新增產能均是對舊產能的替換,在高礦價刺激下,雖然澳洲中小礦山增產復產量略有增加,但幅度有限。雖然2021年非主流礦山產區也逐步回流,但由于其發貨比例往往更多傾斜于歐洲、日韓等其他鋼廠產區,對國內鐵礦石供應影響有限。

　　考慮到鐵礦石現貨供應季節性因素,一季度為澳洲及巴西颶風、強降雨多發期,惡劣天氣將影響鐵礦石生產及運輸,平均季度發貨量較二三季度低3000萬—3500萬噸。在國內春節前補庫及海外需求逐步復蘇的形勢下,2021年一季度鐵礦石將出現階段性供應缺口。

　　綜上所述,隨著一季度澳洲巴西季節性發貨降低疊加海外高爐復產,以及國內鋼廠不斷補庫,整體來看,鐵礦石價格仍將維持偏強格局。操作上,2105合約仍以逢低做多為主。