市場人士：玉米漲勢難持續

　　市場人士認為,本輪玉米期價的上漲幅度明顯小于現貨,且遠月合約更加偏弱,說明市場對絕對高價的持續性存疑。后期玉米價格可能呈高位振蕩走勢,5—6月將是比較關鍵的時間點。

　　玉米現貨價格延續漲勢。1月19日,內蒙古分公司拍賣成交率為100%,成交均價為2981元/噸；山東地區個別企業下午收購價繼續小幅上調10—20元/噸。有市場人士表示,國內疫情導致部分地區運輸不暢,打亂了現貨購銷節奏,供需錯配導致期現價格走勢分化。

　　據一德期貨資深分析師孫超介紹,自去年12月下旬開始,各地玉米價格開啟快速上漲模式。東北港口收購價從2500元/噸一路飆升到2900元/噸以上,山東深加工企業收購價也從2550元/噸左右上漲到最高超過3000元/噸。

　　“玉米價格快速上漲,主要是階段性供需失衡所致。臨近春節,用糧企業正處在建庫存的關鍵時期,農戶和貿易商惜售情緒不斷升級,已經導致企業收購量低于預期。”孫超說,目前更加棘手的問題是自去年12月開始,河北、東北三省先后出現了疫情,市場擔憂春節前后物流停滯期要長于往年,因此建庫存需求更加迫切,供小于求格局將進一步加劇。

　　南華期貨農產品分析師趙廣鈺告訴期貨日報記者,過去一年多以來,玉米期貨價格在持續走高。據他分析,具體原因主要有以下幾點：首先,玉米供應存在實質性缺口,由于2020年玉米種植補貼少于大豆種植補貼,主產區種植面積減少,如黑龍江玉米產區種植面積較往常下降12%左右,整個東北產區玉米種植面積減少6%左右。其次,去年9月東北產區受臺風影響,疊加遼寧地區前期干旱,新季玉米產量大幅下降。最后,需求方面,我國玉米消費的90%以上用于飼料生產和工業消費。生豬價格持續高位,在養殖利潤豐厚驅動下,生豬和母豬存欄量穩步增加,未來養殖產能持續擴張與釋放也是一致性較高的預期,供應缺口擴大推動期現價格不斷上漲。

　　此外,趙廣鈺還表示,在現貨價格不斷推高情況下,整體售糧進度快于往年,各方囤糧惜售情緒加重,更加劇了市場對后續供應不足的情緒。前期玉米期價達到高點2930元/噸,預計期價上漲空間有限,短期以高位振蕩運行為主,密切關注市場售糧心態及下一步政策方面的消息指引。

　　孫超表示,從盤面表現來看,本輪玉米期價的上漲幅度明顯小于現貨,且遠月合約更加偏弱,說明市場對絕對高價持續性存疑。一是后期還將有進口谷物陸續到貨；二是在當前價格下,小麥和水稻的替代優勢更加明顯,替代將持續。但需要注意的是,國內小麥的數量級要遠小于玉米,定向水稻的出庫問題仍未解決,并且國際玉米供應也在持續趨緊,因此后期即使玉米價格有所回調,幅度也不會太大。孫超認為,后期玉米價格可能呈高位振蕩走勢,5—6月將是比較關鍵的時間點。

　　在趙廣鈺看來,盡管玉米現貨價格仍在歷史高位附近,但由于華北地區價格已出現連續下跌,經營企業可以通過套期保值方法轉移風險。他建議,可以按照一定的套保比例賣出對應月份期貨合約進行套期保值,當前建議套保比例在30%左右,隨價格波動再對剩余的70%頭寸做進一步安排。此外,還可以用賣出看漲期權的方法進行高價預售。例如,賣出玉米2105合約執行價格為3040元/噸的看漲期權,如果價格上漲至3040元/噸以上,則按執行價格出售；如果價格未能上漲至執行價格,可收取36元/噸權利金對沖價格振蕩或下跌的部分風險。