市場人士：玉米漲勢難持續(xù)

　　市場人士認(rèn)為,本輪玉米期價的上漲幅度明顯小于現(xiàn)貨,且遠(yuǎn)月合約更加偏弱,說明市場對絕對高價的持續(xù)性存疑。后期玉米價格可能呈高位振蕩走勢,5—6月將是比較關(guān)鍵的時間點(diǎn)。

　　玉米現(xiàn)貨價格延續(xù)漲勢。1月19日,內(nèi)蒙古分公司拍賣成交率為100%,成交均價為2981元/噸；山東地區(qū)個別企業(yè)下午收購價繼續(xù)小幅上調(diào)10—20元/噸。有市場人士表示,國內(nèi)疫情導(dǎo)致部分地區(qū)運(yùn)輸不暢,打亂了現(xiàn)貨購銷節(jié)奏,供需錯配導(dǎo)致期現(xiàn)價格走勢分化。

　　據(jù)一德期貨資深分析師孫超介紹,自去年12月下旬開始,各地玉米價格開啟快速上漲模式。東北港口收購價從2500元/噸一路飆升到2900元/噸以上,山東深加工企業(yè)收購價也從2550元/噸左右上漲到最高超過3000元/噸。

　　“玉米價格快速上漲,主要是階段性供需失衡所致。臨近春節(jié),用糧企業(yè)正處在建庫存的關(guān)鍵時期,農(nóng)戶和貿(mào)易商惜售情緒不斷升級,已經(jīng)導(dǎo)致企業(yè)收購量低于預(yù)期。”孫超說,目前更加棘手的問題是自去年12月開始,河北、東北三省先后出現(xiàn)了疫情,市場擔(dān)憂春節(jié)前后物流停滯期要長于往年,因此建庫存需求更加迫切,供小于求格局將進(jìn)一步加劇。

　　南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師趙廣鈺告訴期貨日報記者,過去一年多以來,玉米期貨價格在持續(xù)走高。據(jù)他分析,具體原因主要有以下幾點(diǎn)：首先,玉米供應(yīng)存在實(shí)質(zhì)性缺口,由于2020年玉米種植補(bǔ)貼少于大豆種植補(bǔ)貼,主產(chǎn)區(qū)種植面積減少,如黑龍江玉米產(chǎn)區(qū)種植面積較往常下降12%左右,整個東北產(chǎn)區(qū)玉米種植面積減少6%左右。其次,去年9月東北產(chǎn)區(qū)受臺風(fēng)影響,疊加遼寧地區(qū)前期干旱,新季玉米產(chǎn)量大幅下降。最后,需求方面,我國玉米消費(fèi)的90%以上用于飼料生產(chǎn)和工業(yè)消費(fèi)。生豬價格持續(xù)高位,在養(yǎng)殖利潤豐厚驅(qū)動下,生豬和母豬存欄量穩(wěn)步增加,未來養(yǎng)殖產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張與釋放也是一致性較高的預(yù)期,供應(yīng)缺口擴(kuò)大推動期現(xiàn)價格不斷上漲。

　　此外,趙廣鈺還表示,在現(xiàn)貨價格不斷推高情況下,整體售糧進(jìn)度快于往年,各方囤糧惜售情緒加重,更加劇了市場對后續(xù)供應(yīng)不足的情緒。前期玉米期價達(dá)到高點(diǎn)2930元/噸,預(yù)計期價上漲空間有限,短期以高位振蕩運(yùn)行為主,密切關(guān)注市場售糧心態(tài)及下一步政策方面的消息指引。

　　孫超表示,從盤面表現(xiàn)來看,本輪玉米期價的上漲幅度明顯小于現(xiàn)貨,且遠(yuǎn)月合約更加偏弱,說明市場對絕對高價持續(xù)性存疑。一是后期還將有進(jìn)口谷物陸續(xù)到貨；二是在當(dāng)前價格下,小麥和水稻的替代優(yōu)勢更加明顯,替代將持續(xù)。但需要注意的是,國內(nèi)小麥的數(shù)量級要遠(yuǎn)小于玉米,定向水稻的出庫問題仍未解決,并且國際玉米供應(yīng)也在持續(xù)趨緊,因此后期即使玉米價格有所回調(diào),幅度也不會太大。孫超認(rèn)為,后期玉米價格可能呈高位振蕩走勢,5—6月將是比較關(guān)鍵的時間點(diǎn)。

　　在趙廣鈺看來,盡管玉米現(xiàn)貨價格仍在歷史高位附近,但由于華北地區(qū)價格已出現(xiàn)連續(xù)下跌,經(jīng)營企業(yè)可以通過套期保值方法轉(zhuǎn)移風(fēng)險。他建議,可以按照一定的套保比例賣出對應(yīng)月份期貨合約進(jìn)行套期保值,當(dāng)前建議套保比例在30%左右,隨價格波動再對剩余的70%頭寸做進(jìn)一步安排。此外,還可以用賣出看漲期權(quán)的方法進(jìn)行高價預(yù)售。例如,賣出玉米2105合約執(zhí)行價格為3040元/噸的看漲期權(quán),如果價格上漲至3040元/噸以上,則按執(zhí)行價格出售；如果價格未能上漲至執(zhí)行價格,可收取36元/噸權(quán)利金對沖價格振蕩或下跌的部分風(fēng)險。