菜油維持強勢運行

　　3月3日消息；春節過后一段時間一般為油脂需求淡季,但受外盤豆油上漲以及加拿大油菜籽創出歷史新高的影響,今年春節后菜油期貨大幅上漲,不斷刷新近年來高點。展望后市,全球菜油供給緊張,國內菜油庫存偏低,預期供給難以增加,菜油期貨有望維持偏強走勢。

　　全球供給依舊緊張

　　由于播種面積下降,2018年、2019年全球油菜籽產量連續兩年下降,2020年稍有回升,但仍處于偏低水平。加拿大是全球最大的油菜籽生產國和出口國,也是我國油菜籽以及菜油、菜粕的主要進口來源國,由于中加關系緊張,農民對油菜籽價格悲觀,該國2019年、2020年連續兩年油菜籽播種面積下降,加之歐洲進口油菜籽需求旺盛,以及加拿大油菜籽及其下游產品出口較好,加拿大油菜籽供給較為緊張。

　　1月底,加拿大農業暨農業食品部(AAFC)對2021/2022年度加拿大的油菜籽供需進行了初步預估,預計由于油菜籽價格大幅上升,今年加拿大油菜籽播種面積將增加24萬公頃,達到865萬公頃,產量或達到1990萬噸,同比增加118萬噸,創出歷史第三高點。即便如此,由于出口強勁,2021/2022年度加拿大油菜籽期末庫存依舊偏低。AAFC預計,加拿大2021/2022年度油菜籽期末庫存僅為100萬噸,比上年下降20萬噸,依舊是極為緊張的供需水平。

　　外盤上漲推升進口成本

　　由于出口和國內壓榨狀況良好,加拿大油菜籽供需偏緊,加之馬來西亞棕櫚油和CBOT豆油期貨上漲提振,近期洲際交易所的油菜籽期貨價格創出歷史新高,提升了國際油菜籽及其產品價格總體水平,當然也提高了我國油菜籽、菜油、菜粕進口成本。相比之下,國內菜油和菜粕價格漲幅偏小,導致壓榨利潤急劇走低,處于虧損的邊沿,這將制約油廠進口、壓榨菜籽積極性,最終影響到菜油供給。

　　據監測,截至3月2日,預計6月到港的加拿大油菜籽到港完稅成本價為6417元/噸,較上一交易日增加356元/噸。按當前菜油和菜粕現貨報價計算,全國油廠壓榨平均利潤為-916元/噸,為2019年以來最低水平。另外,進口菜油也處于極度虧損狀態。據監測,截至3月2日,溫哥華預計5月到港的毛菜油完稅成本價為11103元/噸,較上一交易日上漲281元/噸,比鄭州菜油期貨主力合約價格高655元/噸。

　　產出暫難明顯增加

　　在整個2020年,國內菜油、菜粕價格高企,進口油菜籽壓榨和進口菜油利潤較好,雖然中加關系尚未緩和,但一方面從加拿大進口油菜籽、菜粕數量略微增加,另一方面又積極開拓了其他進口渠道,使得2020年油菜籽、菜粕進口數量比上一年增加。即便如此,由于下游需求較強,目前各地區油廠菜油庫存仍處于近幾年最低水平。據監測,截至2月26日,沿海地區油廠菜油庫存為18.81萬噸,周環比減少3.58萬噸,降幅為15.99%,為近5年來同期最低水平。與此同時,沿海油廠油菜籽庫存也處于相對低位,這將導致沿海油廠因原料不足維持較低開工率,從而使得菜油產出量難以明顯增加。

　　綜上所述,雖然目前菜油消費相對不旺,但外盤價格上漲推升成本,國內菜油庫存偏低將制約菜油下跌空間,在外盤豆類維持偏強走勢的提振下,菜油期貨有望繼續高位振蕩。