今年全國(guó)兩會(huì)上“碳達(dá)峰、碳中和”熱議,河北省唐山市限產(chǎn)政策從階段性轉(zhuǎn)向常態(tài)化,春季去庫(kù)存周期緩緩開啟,鋼材價(jià)格攀升。在此背景下,春季螺紋鋼期貨市場(chǎng)行情將如何演繹？筆者對(duì)近期熱點(diǎn)做一梳理,就春季行情進(jìn)行展望。

　　唐山市限產(chǎn)或貫穿全年

　　利多鋼材價(jià)格

　　河北省唐山市限產(chǎn)是春節(jié)后影響整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈的核心主題。3月2日,唐山市政府發(fā)布《3月份大氣污染綜合治理攻堅(jiān)月方案》,3月7日啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)；3月11日~3月13日生態(tài)環(huán)境部長(zhǎng)檢查發(fā)現(xiàn)未嚴(yán)格落實(shí)減排,隨后唐山市限產(chǎn)政策再?gòu)膰?yán),到3月15日下午解除重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。在市場(chǎng)認(rèn)為限產(chǎn)告一段落時(shí),3月19日,唐山市政府發(fā)布《鋼鐵行業(yè)企業(yè)限產(chǎn)減排措施的通知》草案,要求在3月20日0時(shí)~12月31日24時(shí),對(duì)全市全流程鋼鐵企業(yè)(除首鋼遷安、首鋼京唐)實(shí)施相應(yīng)的限產(chǎn)減排措施。據(jù)市場(chǎng)測(cè)算,預(yù)計(jì)3月20日0時(shí)~6月30日24時(shí)影響鐵水10.6萬(wàn)噸/天,7月1日0時(shí)~12月31日24時(shí)影響鐵水9.2萬(wàn)噸/天。折算到全年,影響全年鐵水產(chǎn)能2780萬(wàn)噸,按剔除淘汰產(chǎn)能后平均80%開工率算,預(yù)計(jì)影響鐵水產(chǎn)量2223萬(wàn)噸,影響鐵礦石需求3557萬(wàn)噸。在“碳達(dá)峰、碳中和”的宏觀背景下,市場(chǎng)對(duì)河北省唐山市限產(chǎn)有預(yù)期,但從階段性轉(zhuǎn)向常態(tài)化,自3月下旬貫穿全年仍超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。受此影響,3月20日河北省唐山市鋼坯出廠價(jià)上漲110元/噸,報(bào)4600元/噸(含稅),創(chuàng)2013年新高。

　　工信部對(duì)今年粗鋼產(chǎn)量下降的表態(tài)、兩會(huì)上“碳達(dá)峰、碳中和”的熱議、河北省唐山市限產(chǎn)的一再?gòu)膰?yán),正將黑色產(chǎn)業(yè)鏈上的原材料和成材推向兩個(gè)不同的方向。3月18日,個(gè)別鋼廠已開啟焦炭第6輪調(diào)降,春節(jié)后焦炭幾乎以每周100元/噸的幅度下調(diào)價(jià)格。另外,螺紋鋼、熱卷價(jià)格雙雙上漲,熱卷價(jià)格更是因?yàn)槌隹谕硕愊陆嫡�策的傳聞�?chuàng)新高。縱觀整個(gè)行業(yè)和宏觀背景,在今年粗鋼產(chǎn)量下降的總規(guī)劃下,鋼材價(jià)格有望保持偏高價(jià)位運(yùn)行。

　　春季去庫(kù)存周期開啟

　　鋼材市場(chǎng)氛圍偏暖

　　縱觀行業(yè)周期,螺紋鋼下游需求旺盛的兩個(gè)時(shí)間段分別是4月~6月份和9月~11月份,以春季周期尤甚。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)周度數(shù)據(jù)顯示,3月18日螺紋鋼總庫(kù)存為1795.90萬(wàn)噸,周環(huán)比下降35.86萬(wàn)噸。自此,螺紋鋼開啟春季去庫(kù)存周期。目前螺紋鋼總庫(kù)存雖然較2020年3月12日的峰值低18%,但顯著高于2017年~2019年水平,屬于歷史第二高水平。結(jié)合到期現(xiàn)貨市場(chǎng),該庫(kù)存量對(duì)價(jià)格壓力不大。一是宏觀政策和河北省唐山市限產(chǎn)從心理預(yù)期上利多鋼材價(jià)格；二是自去年的天量庫(kù)存到去年底基本被消化后,高庫(kù)存絕對(duì)值已不是構(gòu)成價(jià)格壓力的核心因素,動(dòng)態(tài)的去庫(kù)存速度才是市場(chǎng)關(guān)心的問(wèn)題。目前的情況是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)抱有樂(lè)觀預(yù)期,截至3月16日,已有24省(直轄市、自治區(qū))明確2021年重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃,其總投資額達(dá)44.6萬(wàn)億元,年度計(jì)劃投資額超7.48萬(wàn)億元。整體來(lái)看,鋼材市場(chǎng)籠罩在偏暖氛圍下。

　　利潤(rùn)回升致鋼廠增產(chǎn)

　　中短期影響限產(chǎn)效果

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2021年1月~2月份粗鋼產(chǎn)量為17499萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)12.9%；鋼筋產(chǎn)量為4048.5萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)19.0%；中厚寬鋼帶產(chǎn)量為2987.4萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)15.4%。在不考慮3月份河北省唐山市限產(chǎn)因素下,我國(guó)1月~2月份鋼材產(chǎn)量明顯偏高,其中螺紋鋼周產(chǎn)量均值為332萬(wàn)噸,高于以往各年。其背后邏輯是黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)重新分配,全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利從年初的最高1000元以上跌至3月18日的635元,河北省唐山市地區(qū)10家樣本鋼廠平均毛利潤(rùn)從年初的盈虧平衡或微虧升至3月19日的330元/噸左右。鋼廠利潤(rùn)回升不利于粗鋼產(chǎn)量下降,即使是嚴(yán)格限制河北省唐山市地區(qū)鋼鐵生產(chǎn),其他地區(qū)鋼廠也會(huì)在利潤(rùn)驅(qū)使下提高產(chǎn)量。因此,筆者認(rèn)為若不采取多省(直轄市、自治區(qū))聯(lián)動(dòng)或政策加碼,至少在河北省唐山市限產(chǎn)初期,國(guó)內(nèi)粗鋼總產(chǎn)量不會(huì)出現(xiàn)明顯下降。利潤(rùn)上升是推動(dòng)鋼廠生產(chǎn)的動(dòng)力,也是影響限產(chǎn)效果的因素。

　　綜上所述,碳達(dá)峰、碳中和的大幕已經(jīng)拉開,工信部關(guān)于年內(nèi)粗鋼產(chǎn)量下降的表態(tài)和河北省唐山市限產(chǎn)從階段化到常態(tài)化的落實(shí),說(shuō)明了國(guó)家的態(tài)度和政策正有條不紊地展開；螺紋鋼庫(kù)存由升轉(zhuǎn)降,春季需求逐步開啟,鋼材市場(chǎng)處于偏暖的氛圍下。但隨著噸鋼利潤(rùn)回升,鋼廠增產(chǎn)意愿升溫,全年粗鋼產(chǎn)量實(shí)質(zhì)性下降仍存難度。短期來(lái)看,鋼材期貨價(jià)格有望高位運(yùn)行。