玉米延續(xù)下跌趨勢(shì)

　　基本面不樂(lè)觀(guān)

　　展望后市,玉米進(jìn)口量龐大,需求端替代品較多,加之飼料和深加工需求均表現(xiàn)不佳,玉米期貨將延續(xù)下跌趨勢(shì)。

　　隨著氣溫回升,農(nóng)民加速玉米銷(xiāo)售,短期內(nèi)供應(yīng)增加導(dǎo)致玉米價(jià)格下滑,拖累玉米期貨3月以來(lái)破位低走。

　　進(jìn)口增加迅猛

　　去年,在玉米成熟時(shí)期出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)天氣,市場(chǎng)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量下降較多,加之臨儲(chǔ)玉米拋售殆盡,新年度國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)或短缺。在此預(yù)期支撐下,玉米期現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲,刷新近十多年高點(diǎn)。但價(jià)格上漲不但會(huì)抑制需求,而且內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大,使得進(jìn)口利潤(rùn)極為豐厚,還將刺激玉米進(jìn)口量迅猛增加。據(jù)監(jiān)測(cè),截至目前,進(jìn)口美國(guó)玉米理論利潤(rùn)為766元/噸,為近5年來(lái)最高水平。2021年1—2月我國(guó)玉米進(jìn)口量為480萬(wàn)噸,較去年同期增加387萬(wàn)噸,增幅為416.13%。據(jù)市場(chǎng)預(yù)計(jì),2020/2021年度我國(guó)玉米進(jìn)口量有望達(dá)到2800萬(wàn)噸,比上年度的760萬(wàn)噸增加近3倍。

　　庫(kù)存普遍偏高

　　因預(yù)期玉米供應(yīng)緊張,去年各市場(chǎng)主體收購(gòu)、囤積玉米愿望較為強(qiáng)烈,至今各市場(chǎng)主體庫(kù)存高企,經(jīng)銷(xiāo)商出貨壓力較大,而需求方庫(kù)存充裕、采購(gòu)意愿不強(qiáng),導(dǎo)致玉米市場(chǎng)出現(xiàn)階段性供應(yīng)寬松局面,這也是前期玉米價(jià)格快速回落的重要因素之一。據(jù)監(jiān)測(cè),截至4月9日,納入調(diào)查的119家玉米深加工企業(yè)玉米庫(kù)存為802.66萬(wàn)噸,周環(huán)比減少4.55萬(wàn)噸,但較去年同期的504.67萬(wàn)噸增加297.99萬(wàn)噸,增幅為59.04%,也是近3年來(lái)同期最高水平。截至4月9日,北方四港玉米庫(kù)存為329.46萬(wàn)噸,僅比去年同期的350.1萬(wàn)噸低20.46萬(wàn)噸,降幅為5.9%。南方港口玉米庫(kù)存為106萬(wàn)噸,比去年同期的79.7萬(wàn)噸增加26.3萬(wàn)噸,增幅為33%。

　　需求不及預(yù)期

　　由于下游產(chǎn)品進(jìn)入需求淡季,價(jià)格下滑,導(dǎo)致玉米深加工利潤(rùn)萎縮,企業(yè)開(kāi)工率明顯下降,深加工業(yè)玉米需求減少。據(jù)監(jiān)測(cè),截至4月9日當(dāng)周,納入調(diào)查的82家玉米淀粉企業(yè)開(kāi)機(jī)率為67.05%,周環(huán)比下降0.35個(gè)百分點(diǎn),較去年同期的71.63%下降4.58個(gè)百分點(diǎn),為近4年來(lái)同期最低水平。納入調(diào)查的44家玉米酒精企業(yè)開(kāi)工率為47.48%,周環(huán)比回落2.76個(gè)百分點(diǎn),比去年同期下滑10個(gè)百分點(diǎn),為近5年來(lái)同期最低水平。

　　飼料原料消費(fèi)是玉米最大的需求方向,但目前飼料端需求同樣不容樂(lè)觀(guān)。春節(jié)過(guò)后,全國(guó)生豬價(jià)格持續(xù)下行,養(yǎng)豬利潤(rùn)大幅萎縮,一定程度上打擊了養(yǎng)豬企業(yè)的擴(kuò)欄積極性。與此同時(shí),時(shí)而出現(xiàn)的非洲豬瘟疫情,以及非洲豬瘟疫苗毒傳言,也使得我國(guó)的生豬存欄恢復(fù)舉步維艱。據(jù)監(jiān)測(cè),截至4月9日當(dāng)周,全國(guó)生豬養(yǎng)殖外購(gòu)仔豬頭均利潤(rùn)為-60.8元,已經(jīng)轉(zhuǎn)盈為虧。截至2月底,納入調(diào)查的1000家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄為2469.7萬(wàn)頭,月環(huán)比下降4.47%,已經(jīng)連續(xù)2個(gè)月減少。

　　消費(fèi)替代嚴(yán)重

　　玉米價(jià)格高企,造成養(yǎng)殖利潤(rùn)縮水,飼料和養(yǎng)殖企業(yè)紛紛使用價(jià)格偏低的小麥、稻谷等替代玉米作為能量飼料使用。而且目前小麥和稻谷價(jià)格穩(wěn)步走低,飼料廠(chǎng)替代比例越來(lái)越高,導(dǎo)致玉米消費(fèi)雪上加霜。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)山東、湖南、安徽、山西、河北、黑龍江等地飼料企業(yè)調(diào)查,截至3月底,小麥以及稻谷對(duì)玉米的替代比例高達(dá)56%。而且目前由于新作小麥長(zhǎng)勢(shì)良好,豐收在望,臨儲(chǔ)企業(yè)紛紛銷(xiāo)售騰庫(kù),導(dǎo)致小麥供給充裕,價(jià)格下跌,進(jìn)一步加重玉米利空氛圍。

　　總之,后期玉米價(jià)格將延續(xù)下跌趨勢(shì)。