油脂：預計強勢補漲新高在望

　　能源價格飆升提振植物油市場,關注其持續性。碳減排背景及疫情對供應鏈的沖擊下,全球天然氣、煤炭、石油供應告急引發價格飆升。在OPEC+拒絕加快增產步伐后,布倫特原油一度上破83美元/桶,成為假期外盤油脂上漲的主要驅動。但植物油價格如此強勢令生柴仍不具性價比,在俄羅斯稱已做好穩定能源市場的準備,美國也在考慮采取包括釋放緊急原油儲備在內的必要措施后,隔夜天然氣及原油價格高位回落,植物油市場情緒亦出現降溫,繼續關注其持續性。

　　美豆供應進一步轉寬松,預計豆類仍難帶動植物油價格的繼續上漲。USDA季度庫存報告出現超預期利空,截至9月1日的美豆庫存高達2.56億蒲,主要因單產上修0.8蒲令產量大增0.8億蒲。修正期初庫存后,21/22年度美豆期末庫存預估或增至2.5億蒲以上,預計將進一步施壓美豆價格重心。

　　產量不確定性仍存,預計植物油市場的主要波動仍將來源于棕櫚油。市場預計馬棕9月產量在環比持平上下,出口受益于印度補庫大增40%左右,9月末庫存或環比小降。但價格飆漲強勁出口需求難持續,預計后期庫存變化的關鍵仍在產量。最新消息稱,馬來西亞種植業及商品部批準自10月中旬起分階段引入3.2萬名已接種疫苗的外籍勞工,或有助于馬棕四季度同比產量降幅縮窄及季節性去庫放緩,但外勞引入效果及對棕櫚油產量的影響仍需繼續觀察。

　　偏緊供應預期及能源危機炒作下,假期外盤油脂表現強勢,預計節后內盤以補漲為主,但需關注銀保監嚴禁銀行保險資金違規流入股市、債市、期市對資金面的打壓。