植物油價格大幅上漲高位波動風險加劇

　　在近期能源危機的炒作下,本周植物油在棕櫚油的強勢領漲下再創新高。但相比于原油價格上漲帶動植物油的生柴需求回升,通脹預期引發的成本增長及資金涌入才是更重要的底層驅動。

　　但隨著植物油價格大幅上漲,高位波動風險也在加劇,棕櫚油仍具不確定性的產量預計仍將成為植物油市場的主要波動來源。市場預期馬棕9月末庫存轉降,且進入四季度減產季累庫難度加大。但減產季令勞動力短缺對馬棕產量的不利影響減弱,且馬來西亞已計劃自10月中旬起分批引入3.2萬名外籍勞工,可能令產量及庫存預期出現邊際改善,成為后期油脂回落的潛在風險點。

　　此外,隨著豆棕菜油現貨價格相繼邁過萬元,包裝油生產幾乎全線虧損,產品面臨較大的提價壓力。為做好糧油產品四季度需求旺季的穩價保供,不排除國家通過拋儲等方式增加對糧油供應及價格的調控,或進一步加劇植物油價格的高位波動風險,也成為后期油脂回落的另一潛在風險點。

　　在美國及南美大豆供應進一步轉寬松的預期下,美豆中長期價格重心遭遇壓制,令豆類價格普遍承壓。在棕櫚油的強勢帶動下,豆油與豆粕表現呈現極度分化。但相比減產的棕櫚油及菜油,同屬豆類的豆油仍逃不過被空配的命運,01豆棕價差及01菜豆價差走向極端水平,且不論從季節性還是驅動來看均未見到反轉的基礎,或繼續糾正市場對均值回歸的迷信。