原油突破100關口油脂油料強勢上行

截止到2月18日的一周,在原油上行的推動下,油脂期價繼續上行,棕櫚油領漲市場。

國際市場繼續困于有效供給緊張的難題,因東南亞棕櫚油處于季節性減產、印尼出口新規導致出口放緩、南美大豆減產令豆油出口量縮窄等題材。

全球看,只有葵花籽油相對充裕,葵油價格貼水豆油,豆油貼水棕櫚油。但在這種價差下,馬棕油2月1-15日出口仍有20%以上的環比上漲,可見需求的剛性。預計馬棕油2月庫存將再次下降。

國內油脂緊張局面5月前難以改善。

國內方面,大豆、棕櫚油到港繼續偏慢,限制了豆油和棕櫚油的現貨供給。

大豆盤面榨利虧損、棕油進口深度虧損等,2-3月進口到港量低。相比之下,隨著下游復工復產,油脂的需求有所改善。

季節性看,每年春節后至3月,油脂處于累庫階段。今年可能出現反季節狀況,豆油庫存穩定,棕油庫存下降,看好基差市場。

總的來說,在原油強勢及國際油脂油料上漲的大背景下,國內油脂易漲難跌,不排除價格再創新高可能。

美豆方面

本周美豆繼續上行,價格調整1600美分一線,未果,隨后價格高位震蕩。

市場題材還是聚焦在南美產量預估和美豆出口情況。

氣象展望看,下周巴西南部、阿根廷、巴拉圭等地降雨偏少,干旱問題預計繼續困擾市場,3月供需報告中南美產量預計繼續下調,屆時全球大豆庫存及美豆庫存均將趨緊。美豆出口整體符合預期,給市場支撐但難有更大的提振力。

相比之下,下周24-25日美國新年度展望論壇更值得關注,此次論壇將對外發布美主要作物的播種面積預估,拉開北半球播種季炒作大幕,關注爭地演變。

總的來說,南美損產是確定的,全球大豆庫存下降趨勢下,美豆基本面堅挺,在大宗商品通脹的背景下,美豆突破1600美分只是時間問題。