鎳、錫大幅下挫國際金價創(chuàng)兩年半新低

　　鎳、錫大幅下挫

　　在上周金融市場加息周的擾動下,國內有色板塊和貴金屬板塊走勢先揚后抑。其中有色板塊在上周五晚間基本跌去一周漲幅,文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,有色板塊指數(shù)跌至191.33,較周初下跌約0.54%。

　　新湖期貨研究所有色金屬研發(fā)總監(jiān)孫匡文在接受期貨日報記者采訪時表示,上周美聯(lián)儲加息75個基點落地,同時美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放強硬鷹派信號,不過加息落地后市場并未立刻做出過激反應,金屬價格僅小幅波動。隨后歐洲多國緊隨美國之后大幅加息,歐洲制造業(yè)PMI下滑,歐美10年期國債收益率大幅攀升,經(jīng)濟衰退擔憂加劇,美元指數(shù)飆升,市場避險情緒陡增,對金屬等商品價格予以重擊,國內外金屬價格在上周五晚間均大幅下挫,外盤跌幅更大。

　　數(shù)據(jù)顯示,截至上周五晚間收盤,國內外錫、鎳兩個品種在有色金屬中跌幅居前,其中LME錫下跌6.51%,LME鎳下跌4.81%；滬鎳下跌4.61%,滬鎳下跌2.65%。

　　除受宏觀面利空沖擊外,孫匡文告訴記者,錫、鎳在上周五晚間跌幅居前,一定程度也與海外市場基本面趨弱的情況有一定關系。具體來看,疫情影響減弱后海外錫生產(chǎn)呈不斷回升態(tài)勢,而消費端則隨經(jīng)濟放緩而明顯放緩,造成海外錫庫存不斷攀升,海外現(xiàn)貨升水也不斷走弱。

　　“近期,國內外錫庫存均呈現(xiàn)累庫狀態(tài),精錫消費增速低于供應增速,使得錫價面臨向下調整的壓力。”長江期貨有色研究員李旎說,從國內來看,目前錫供需面持續(xù)偏弱。自8月初國內錫冶煉廠全面復廠后,精錫產(chǎn)量實現(xiàn)預期內的環(huán)比大增,環(huán)比增長129%至1.4萬噸,而受國內疫情多地散發(fā)的影響,下游整體消費卻偏弱,新能源汽車電子元器件和光伏用錫方面雖然維持高景氣,但對錫焊料消費拉動有限。

　　從后市來看,申萬期貨有色分析師侯亞輝表示,供應方面,當前海外市場東南亞錫產(chǎn)能逐步釋放,LME庫存再度累積,進口盈利窗口開啟下,預計9月中下旬迎來進口錫集中到貨。此外,目前緬甸錫礦庫存已處低位,國內煉廠加工費維持平穩(wěn),云南、江西錫煉廠開工率延續(xù)回升,月度錫產(chǎn)量環(huán)比增長。需求方面,下游焊料企業(yè)開工率同比依然維持偏低水平,需求未見明顯改善,但下游企業(yè)剛需采購、國內錫庫存偏低水平或在錫價低位上形成一定支撐。預計在供需處于雙弱格局、消費不景氣背景下,滬錫仍將低位承壓運行。

　　鎳方面,孫匡文表示,鎳市場同樣存在供應不斷增加的預期,因印尼項目不斷投產(chǎn),全球鎳元素供應上升勢頭明顯,不過印尼項目釋放的并非純鎳,因此暫未在純鎳庫存上有所反映。

　　展望后市,侯亞輝表示,其中印尼方面稱今年三、四季度或對鎳產(chǎn)品加增稅,但估計影響力度有限。供需方面,國內8月電解鎳產(chǎn)量環(huán)比下降3.13%,而表觀消費有所回升,純鎳庫存處于相對低位,對前期價格帶來一定支撐。但同時海外印尼鎳鐵、濕法中間品以及不銹鋼產(chǎn)品持續(xù)回流,供應端仍然存在較大的壓力。此外,下游不銹鋼領域,9月雖然需求出現(xiàn)回暖,庫存出現(xiàn)下滑,鎳鐵需求略有轉好,但“金九銀十”旺季需求過后,供應方面壓力或再度顯現(xiàn)。總的來說,在宏觀施壓之下,鎳價以相對承壓運行為主。

　　國際金價創(chuàng)兩年半新低

　　從貴金屬板塊來看,上周五晚間,貴金屬板塊回吐一周部分漲幅,文華財經(jīng)貴金屬板塊指數(shù)報256.79,較上周初仍錄得0.68%的漲幅。數(shù)據(jù)顯示,截至上周五晚間收盤,滬銀下跌2.17%,滬金下跌0.73%。

　　外盤方面,COMEX黃金主力合約周五大幅跳水,盤中最低觸及1646.6美元/盎司,創(chuàng)兩年半新低。

　　“上周五亞洲交易時段,黃金和白銀維持高位盤整,即使當時美元在美債利率抬升的助推下已經(jīng)接近112,貴金屬表現(xiàn)也依然堅挺。但在進入歐美交易時段后,隨著歐美PMI數(shù)據(jù)的公布,歐美PMI劈叉程度再度加劇,同時疊加英國公布稅改政策,寬松的財政政策使得英鎊兌美元走弱,美元指數(shù)被動抬升至113,續(xù)創(chuàng)2002年1月以來新高,經(jīng)濟衰退預期再起,全球市場普跌,貴金屬也在實際利率走高以及美元走強的背景下再次出現(xiàn)下跌。”中信建投期貨貴金屬分析師王彥青說。

　　侯亞輝告訴記者,上周,美聯(lián)儲加息落地后金銀短期缺乏單邊驅動,整體延續(xù)振蕩,不過內盤更多反映了人民幣相對美元的走弱,整體表現(xiàn)為反彈走勢。

　　在王彥青看來,后續(xù)貴金屬行情將取決于美元指數(shù)能否有新的上沖動能以及整體市場的風險偏好。預計本周市場風險偏好會探底回升,進而帶動通脹預期回升,而美元在短期見頂后也將小幅回落,所以本周貴金屬預計會先觸底再反彈。

　　距離國慶節(jié)假期僅有五個交易日,市場人士紛紛提醒需留意金屬板塊再次出現(xiàn)波動的風險。

　　嘉盛集團資深分析師Joe Perry告訴記者,上周美聯(lián)儲加息75個基點、英國央行加息50個基點、日本央行干預外匯市場等事件的影響力可能傳導到本周并造成更多的振蕩。本周為9月和三季度終了期,投資者應繼續(xù)關注定于周五發(fā)布的9月歐盟CPI報告和美國8月核心PCE,觀察通脹的最新情況。

　　李旎也表示,上周美聯(lián)儲議息會議上發(fā)布的經(jīng)濟預測與6月議息會議相比,大幅上調2023年失業(yè)率至4.4%,大幅下調2022年GDP增速1.5個百分點至0.2%,意味著美聯(lián)儲不惜以經(jīng)濟衰退為代價,會持續(xù)推進加息進程以確保通脹出現(xiàn)回落。全球多家央行也追隨美聯(lián)儲步伐紛紛加息,市場對經(jīng)濟將陷入衰退的預期再度升溫,且當前仍然處于對美聯(lián)儲新的貨幣政策思路進行定價的階段,短期市場波動風險較大,本周公布的歐元區(qū)9月調和CPI年率初值,或對歐央行后續(xù)加息路徑給出指引。

　　王彥青則認為,從上周金融市場的反應來看,鷹派加息對市場的沖擊基本落地,未來需要觀察美聯(lián)儲官員的講話。總的來說,考慮到今年整體貨幣政策空間已經(jīng)確定,美聯(lián)儲官員沒有必要向市場注入更多的鷹派信息,因此,估計未來美聯(lián)儲官員的講話將以既定目標為框架,以維穩(wěn)金融市場為基礎,再疊加國內今年尚且存在部分旺季需求預期,節(jié)前備庫行情將帶動本周有色金屬市場平穩(wěn)運行。

　　“總的來看,短期對經(jīng)濟衰退的擔憂仍將繼續(xù)主導市場風險偏好,因最新指標反映經(jīng)濟衰退的風險上升,金屬消費前景不樂觀,而歐美不斷加息致使流動性收緊,也將對金屬價格不利。不過,從基本面看,當前多數(shù)金屬庫存尤其是國內庫存仍處于低位,而國內消費仍存在改善預期。一方面,國內尚處于傳統(tǒng)旺季；另一方面,前期地產(chǎn)等刺激政策略有見效跡象。”孫匡文說,因此,短期在宏觀面負面情緒影響下,金屬價格或偏弱運行,但內盤較外盤相對抗跌,當市場悲觀情緒緩解后,不排除金屬價格有階段性反彈的可能。