利好因素偏多銅價(jià)仍有上行預(yù)期

1、為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長,打好宏觀政策組合拳,提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平,保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕,中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后,金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。

2、當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月19日,據(jù)消息,加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)和瑞士國家銀行今天宣布采取協(xié)調(diào)行動(dòng),通過美元流動(dòng)性互換額度安排加強(qiáng)流動(dòng)性供應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)表示,為了提高美元互換額度提供美元資金的有效性,參與美元互換的央行將“把7天到期操作的頻率從每周增加到每天”。每日操作將從3月20日星期一開始,并將至少持續(xù)到4月底。

3、據(jù)表示,歐盟的銅產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到其需求的15%左右,遠(yuǎn)高于歐盟為戰(zhàn)略礦產(chǎn)設(shè)定的10%的總體目標(biāo),但這種情況可能會(huì)惡化。

4、基本面來看,當(dāng)前銅市屬于供需雙強(qiáng)的階段,未見明顯矛盾：原礦端由于拉美供應(yīng)擾動(dòng)減緩,加工費(fèi)止跌企穩(wěn),冶煉產(chǎn)量有望維持高位；而下游旺季行情開啟,基建項(xiàng)目修復(fù)性反彈,但地產(chǎn)終端開工仍弱于預(yù)期。

5、據(jù)報(bào)道,1#電解銅報(bào)價(jià)67430-67630元/噸,均價(jià)67530元/噸,較上交易日上漲190元/噸,對(duì)滬銅2304合約報(bào)升50-升110元/噸。今早（3月20日）銅價(jià)高開,盤中小幅回落,截止中午收盤滬銅主力合約上漲500元/噸,漲幅0.75%。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般,升水比上交易日下跌50元/噸。

銅價(jià)反彈疊加近日進(jìn)口銅到貨,但下游消費(fèi)未見明顯增長,致現(xiàn)貨升水下滑。盤初平水銅百元起報(bào)但無成交,盤中升水逐步下調(diào),二時(shí)段平水銅報(bào)升60元上下,好銅升80元上下成交相對(duì)轉(zhuǎn)好,濕法銅聽聞升10元上下成交。截止收盤,本網(wǎng)升水銅報(bào)升70-升110元/噸,平水銅報(bào)升50-升80元/噸,差銅報(bào)平水-升50元/噸。

【觀點(diǎn)與策略】

短期宏觀情緒主導(dǎo)市場(chǎng),在事件完全明朗之前市場(chǎng)波動(dòng)將加劇,疊加歐洲央行加息加劇鷹派預(yù)期,持續(xù)施壓銅價(jià)。但國內(nèi)生產(chǎn)需求明顯改善,市場(chǎng)預(yù)期加快好轉(zhuǎn),經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì),庫存繼續(xù)下降。疊加政策利好支持,銅消費(fèi)需求仍有向好預(yù)期。

后續(xù)關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議與需求端變化。