月供應端因素持續擾動頻繁，上半月在貨源偏緊和高溫天氣助推下，疊加市場商業庫存再次大降的消息，期貨市場行情再次大漲，鄭棉再次突破17000大關，現期貨聯動下，棉花現貨行情同步上漲。下半月政策落地，供應端緊張局面緩解，棉價高位整理。據生意社商品行情分析系統，截至7月31日3128B級價格在17992元/噸，較月初上漲4.33%，同比上漲13.66%。

7月棉花行情上漲利好因素分析

全國新棉種植和產量同比雙雙下降

國家棉花市場監測系統就棉花實播面積和棉花長勢展開全國范圍專項調查，調查結果顯示2023年全國棉花實播面積4140.2萬畝，同比減少476.8萬畝減幅10.3%。截至6月底，各主產棉區天氣整體利于棉花成鈴、吐絮，預計2023年新棉單產143公斤/畝，同比下降1.7%，總產量592萬噸，同比下降11.9%。

進入7月以來，隨著厄爾尼諾氣候的逐步確立，全球高溫天氣風險上升，市場對于新疆棉生長的擔憂情緒有增無減，供應端存在進一步收縮的可能性。

商業庫存位于近六年最低點 進口量同比下降近50%

數據顯示，6月底全國棉花商業庫存為289.69萬噸，環比減少59.59萬噸，同比減少82.53萬噸。其中新疆棉花庫存為182.56萬噸，環比下滑55.38萬噸，同比減少108.68萬噸。本月度新疆棉花庫存降幅環比雖有所放緩，但對比往年同期降幅來看仍然較大。目前全國棉花商業庫存依舊維持在近六年最低點的位置，對棉花價格形成一定的支撐。

進口方面，一季度國內棉花庫存高位，同時內外棉價持續倒掛，降低了企業使用進口棉的積極性，進口數量大減。4-5月，國際棉價受美聯儲加息等因素影響下跌，國內棉價高于國際，紡織企業逢低采購，棉花進口量較環比有所增長。到了6月，國內紡織行業淡季氛圍顯現，外需持續弱勢，棉花進口數量再次下降。2023年上半年，我國累計進口棉花58萬噸，同比下降49.6%。

國際棉價偏強運行支撐

7月美棉行情漲幅較大，棉花市場持續熱 炒美國高溫天氣，供應擔憂推動價格向上突破，主力合約結算價最高價格在88美分附近，最近合約結算價最高接近90美分。不過由于炒 作過度，加上最近一周的美棉簽約量不佳，月底棉價大幅回調，截至28日，ICE期貨主力合約結算價84.26美分。美國高溫天氣將至少持續到8月上旬，后期美棉長勢仍需關注。

鄭棉行情持續上漲，上旬行情盤整為主，中旬市場又傳庫存大降拉動鄭棉大幅上漲，下旬政策落地，棉價維持高位震蕩，截至28日，鄭棉主力合約結算價17220元/噸。

棉花行情利空因素分析

拋儲和配額政策落地短期 供應端緊縮緩解

中國儲備棉管理有限公司27日公告發布了《2023年中央儲備棉銷售競價交易辦法》。《辦法》規定，中央儲備棉(以下簡稱“儲備棉”)銷售競價交易時間自2023年7月31日開始，原則上為每個國家法定工作日，截止時間另行通知。根據國家相關部門要求和2023年中央儲備棉銷售的公告中公布的中央儲備棉銷售底價計算公式，第一周(7月31日-8月4日)銷售底價為17347元/噸(折標準級3128B)。本輪儲備棉拋售進口棉及國內棉花同時進行，在一定程度上增加棉花供應，關注成交情況。

21日，國家發展和改革委員會發布公告，為保障紡織企業用棉需要，近期發放2023年棉花關稅配額外優惠關稅稅率進口配額，本次發放棉花非國營貿易進口滑準稅配額75萬噸，不限定貿易方式。需要注意的是，實際使用新增進口配額棉花需要時間較長，預計從政策發布到最終使用需要3個月以上，未必能夠及時滿足市場對于進口棉的需求，關注后續進口配額實際下發時間。

上半年市場一直憂心于庫存和產量大降引發的供應端緊縮，國家輪出儲備棉和增發滑準稅棉花進口配額有力地緩解了下半年國內棉花供應趨緊和棉價上漲的壓力，對于期現貨價格均形成一定的情緒壓制。儲備棉拋售的時間及細則發布，底價17347元/噸的價格優勢，部分紡企等待拋儲。國內棉花現貨價格在一改之前的漲勢，行情震蕩整理為主。

需求低迷 棉紗市場交投氛圍偏弱

成本支撐下，7月棉紗行情小幅上漲，但交投氛圍偏弱，部分紗廠走貨有所優惠，實際成交一般，織造企業對于棉紗也是隨用隨買、小幅采購為主。由于內需預期較好，臨近8月，紡企對金九銀十期待，部分紗線企業試探性調高價格。紡企利潤依舊處于虧損狀態，部分棉花庫存較低的減停產情況仍有增加，開機率仍在下滑中。紗廠采購方面偏謹慎，大多等待參與儲備棉輪出或者觀望價格回落后再計劃采購，從當前產成品庫存情況來看，棉紗庫存以及坯布庫存本月處于持續累庫的狀態。

淡季行情下織廠生產意愿不高，整體開機率穩中有降，目前開機水平在56.7%附近。目前常規品種出貨情況不佳，織廠實際讓價成交。目前織廠累庫存維持累積，織廠平均庫存水平在31.2天左右，部分廠家庫存壓力較大。織廠目前采購棉紗隨用隨買為主，整體維持謹慎。

后市預測：拋儲疊加進口配額緩解庫存擔憂，棉價上漲受阻，但美棉價格偏強給予棉價一定支撐，加上國內棉花依舊存在減產以及搶收的預期，市場對于后市價格的走勢預期較為樂觀，短期棉價回調或有限。此外，新疆地區高溫天氣同樣引發關注，資金炒 作不斷，助推棉價震蕩上行。預計短期供應增強疊加需求端暫無好轉跡象下棉價大概率震蕩整理為主；長期來看，棉花減產、搶收等諸多因素對新年度棉花價格形成較強支撐，棉價仍有上行空間。