高端酒企三季度業績或正增長 行業有望旺季轉旺

　　國泰君安胡春霞認為,去年三季度的低基數下,經銷商補庫存可能推動部分高端白酒公司三季度收入、利潤由負增長轉為正增長。中銀國際蘇鋮也表示,三季度存在報表收入降幅顯著收窄的合理預期,倘若中秋旺季有一輪脈沖放量,白酒板塊或迎來一輪可觀反彈。

　　然而,基于行業底部已漸趨明朗的判斷,業界對于白酒三季報業績改善的信心也在積聚。有業內人士稱,伴隨中秋旺季的逐漸來臨,當前庫存已處于低點的主要白酒企業將迎來經銷商備貨期,與以往不同的是,民間購買力有望得到大幅提升,白酒終端動銷也有望改善。

　　而在較低的預期之下,正在經歷探底考驗的白酒行業也不斷閃現一些積極因素。根據中銀國際的調研,在新興的電商渠道方面,今年3-6月,“茅五洋瀘”不同程度出現若干月份銷量環比顯著增長的情況。而且,市場調研顯示,五糧液渠道庫存下降明顯,一批價已經呈現堅挺狀態。

　　近段時期已經趨穩的白酒板塊于7月14日再度迎來一波上漲行情,板塊整體漲幅接近3%,其中,山西汾酒漲停,古井貢酒上漲近8%,老白干酒上漲6.29%,貴州茅臺、五糧液等龍頭漲幅也逾5%。

　　業界認為,盡管白酒行業基本面調整仍在繼續,但“裸泳”一年多的高端白酒已達底部區域,最差時候已經過去,而三季度是消費旺季,節假日民間消費的活躍,將令部分酒企業績拐頭向上。

　　調整繼續底部漸明朗

　　“行業總體仍處在調整中”是業界對于當前白酒行業基本面的普遍看法。數據顯示,5月份白酒產量同比增長3.5%,增速環比出現下降;1-5月產量同比增長7.2%,增速較1-4月有所下滑。收入方面,5月份白酒收入同比增9.2%,利潤同比降12.7%,降幅較4月收窄;1-5月累計收入同比增3.5%,利潤降16.6%。

　　中銀國際蘇鋮指出,行業仍在調整期,中高端白酒目前最主要是保持價格穩定和適度放量,在價量平衡達到之前,行業難言調整完畢。

　　蘇鋮認為,下半年看好白酒的反彈行情。以茅臺、五糧液為代表的高端白酒持續去庫存效果顯現,中秋旺季之前的低庫存不僅增強經銷商信心,也縮短了廠家的報表反映時間,市場可以對白酒中秋旺季脈沖放量持有一定信心。

　　國泰君安胡春霞也明確指出,高端白酒基本面底部漸已明朗,大眾化消費將成為驅動高端白酒未來增長的主要動力。經過兩年時間去庫存,高端白酒渠道庫存回歸到合理水平,高端白酒批零價格已企穩將近半年。“除非未來宏觀經濟發生大的下行風險,或消費稅政策發生重大不利變化,否則,未來將不會比現在更差。

　　中報難看三季報或“轉正”

　　上市公司半年報披露大幕已經拉開,由于二季度終端動銷起色不大,白酒半年報將繼續“難看”,在業界預期之內。

　　酒鬼酒7月14日發布業績預告,預計2014年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3900萬元至4900萬元。虧損原因是公司銷售收入大幅下降,同時,因調整產品結構,導致產品整體盈利能力下降。

　　此前發布半年報業績預告的白酒上市公司也均不樂觀。洋河股份預計凈利潤同比下降15%以內;老白干酒預計同比下降30%左右;水井坊預計今年上半年及全年累計凈利潤仍為虧損。