出口復蘇 鈦白粉行業拐點初現

　　全球鈦白粉巨頭壟斷，行業呈明顯周期性

　　截止2013年，世界前6名生產商產能總計399.7萬噸，占除中國以外，全球總產能455萬噸的87.8%。且除中國外，全球只有18個生產商，全球鈦白粉呈巨頭壟斷的格局。目前，全球鈦白粉產能增長主要集中在中國，除中國外產能基本無增長，隨著中國鈦白粉產能擴張帶來市場規模的擴大，出口數量也逐漸增大，從而帶來國內、國際市場的相互影響越來越大，國際鈦白粉市場的波動將直接影響訂單國內鈦白粉行業的發展。由于鈦白粉在工業界使用的普遍性和廣泛性，鈦白粉需求的增長與一個國家或地區GDP的增長密切相關，并且隨經濟的變化呈現出明顯的周期性。

　　我國鈦白粉產能上升快，內需相對富余，出口數量大增2013年我國鈦白粉生產企業約為63家，總產能接近290萬噸，總產量達215.5萬噸，表觀消費量172.5萬噸。國內鈦白粉行業產能過剩問題并沒有表面看起來那么嚴重，目前國內產能在5萬噸以上的有23家，訂單總產能202.5萬噸，其他40家企業產能均在5萬噸以下，均屬于潛在無效產能。國內鈦白粉產能的增長，刺激了鈦白粉行業由進口替代向出口外銷轉變。這種轉變使得我國鈦白粉行業受內需和外需的雙重影響。

　　鈦白粉周期性底部已現，內、外需共振將拉動需求新增長商品房銷售面積是鈦白粉行業的領先指標，2013年我國地產銷售回暖，全年增長17.3%。雖2014年地產周期性調整，銷售降溫，但從鈦白粉市場相對于商品房銷售1年左訂單右的滯后期來看，2014年將是國內鈦白粉需求回暖的一年。外需方面，2014年1-5月，我國鈦白粉出口數量同比增長57.4%。美國是僅次于中國的鈦白粉生產銷售大國，也是我國第一大出口國，2013年美國新建房屋銷售數量同比增長16.58%，且2014年仍然保持穩定增長。隨著美國房地產復蘇，其國內鈦白粉進口增加，出口顯著減少。另外美國鈦白粉產能收縮，產量減少，也在一定程度上增加了鈦白粉的進口。2014年二季度以訂單來，國內外龍頭企業已相繼提價，鈦白粉行業拐點初現，未來受內需、外需共振的影響，鈦白粉價格上漲將可持續。

　　劍指高分散高污染行業，鈦白粉環保趨嚴勢在必行

我國鈦白粉生產以硫酸法為主，硫酸法生產“三廢”排放量大，治理費用高，環保將加速行業內落后小產能淘汰。目前投入環保設施建設的合理經濟規模在10萬噸左右，10萬噸以下產能都不具競爭力未來將面臨整合或淘汰。因此，環保將對行業內產能無序擴張形成有效制約。訂單