美國房地產復蘇 帶動我國鈦白粉行業回暖出口增長

　　國內進入室內裝飾旺季，內需回暖進行時2013年是房地產銷售火爆旺季的一年，由于國內室內裝飾市場相對于房地產銷售具有1年左右的滯后性，因此，今年室內裝飾市場也將需求旺盛。隨著國內逐漸進入室內裝飾旺季，鈦白粉內需也呈現出企穩回升的態勢，全行業庫存持續下行。

　　事件：7月23日，海關公布2014年6月鈦白粉出口數據，6月當月出口數量5萬噸，1-6月累計出口數量27.5萬噸，訂單分別同比增長53.9%和56.7%，出口繼續維持高增長。

　　簡評出口復蘇持續拉動鈦白粉需求增長，預計全年出口60萬噸2013年我國鈦白粉總產能290萬噸，產量215.5萬噸，出口40.30萬噸，進口19.37萬噸，庫存約30萬噸，實際表觀消費量為164.57萬噸。

　　今年以來，美國房地產復蘇拉動鈦白粉外需增長，帶動全球鈦白粉貿易流向和價格變化。從1-6月份的鈦白粉訂單進出口數據來看，鈦白粉累計出口27.5萬噸，同比增長56.7%，增速大幅增長，累計進口9.10萬噸，同比增長2.70%，增速明顯放緩，因此，我們有理由預測今年全年鈦白粉進口數量將同比持平，維持在20萬噸左右，出口數量大增至60萬噸。

　　行業拐點初現，內外需共振拉動鈦白粉價格上漲鈦白粉行業經過2年多時間的調整，全行業已經處于虧損的邊緣，部分企業停產，價格底部徘徊，行業內訂單提價意愿強烈。2013年國內外企業也嘗試過多次提價，但受需求疲軟的影響，提價依舊是有名無實，鈦白粉價格仍然跌跌不休。但是進入到今年二季度，鈦白粉需求面正悄然發生變化，先是海外需求復蘇，國際巨頭提價，緊跟著就是國內需求回暖，龍頭企業提價，而這次提價下游接受程度明顯提高。盡管以龍蟒為代表的龍頭企業二季度以來5次提價，但是價格也依然只是恢復到年初左右的水平，鈦白粉價格依然沒有走訂單出低谷。因此，我們認為，隨著內外需求共振的影響，下半年鈦白粉價格還有很大的提升空間，預計有500~1000元左右的漲幅。

　　環保將加速行業洗牌，龍頭企業受益鈦白粉行業廢水排放量大、污染治理成本高，環保將加速行業洗牌。目前投入環保設施建設的合理經濟規模在10萬噸左右，10萬噸以下產能都不具競爭力未來將面臨整合或淘汰。因此，環保將對行業內產能無序擴張形成有效制約，龍頭企業訂單受益。