受煤化工沖擊減弱和石化推漲影響，近段時(shí)間中國(guó)塑料期價(jià)出現(xiàn)了短期小幅反彈。不過(guò)，近期在供應(yīng)壓力期價(jià)再次出現(xiàn)回落。對(duì)于后市，因聚乙烯（PE）供應(yīng)壓力持續(xù)存在，且下游需求沒(méi)有明顯回升，短期塑料期價(jià)仍將維持弱勢(shì)。

        隨著需求旺季的逐步到來(lái)，且下游庫(kù)存處于低位，剛需和備貨需求將逐步顯現(xiàn)。再加上期價(jià)對(duì)現(xiàn)貨的貼水以及單體的支撐，以及煤化工貨源運(yùn)輸瓶頸短期難以突破和新投產(chǎn)能計(jì)劃的推遲，這些因素都將限制未來(lái)期價(jià)的下跌空間。

        供應(yīng)增長(zhǎng)空間有限

        8月份PE裝置檢修力度較小，截至8月26日，僅有86.8萬(wàn)噸裝置處于檢修，其中LLDPE裝置檢修產(chǎn)能僅為36萬(wàn)噸。后市供應(yīng)壓力依然較大，但增長(zhǎng)空間不大。9月份PE方面無(wú)新增產(chǎn)能投放，寧夏寶豐30萬(wàn)噸PE裝置投產(chǎn)計(jì)劃因資金問(wèn)題再次被延后，預(yù)計(jì)9月份投產(chǎn)無(wú)望。因此，盡管后市供應(yīng)依然充裕，但增長(zhǎng)空間有限，向下的動(dòng)能也將逐步減弱。

        原料增長(zhǎng)緩慢

        目前PE來(lái)源主要還是石油化工，因此中國(guó)原油、石腦油和乙烯單體的供應(yīng)變化仍將影響到后市PE的產(chǎn)量增速。截至7月份，中國(guó)原油加工量累計(jì)同比增速僅為1.7%，或?qū)⒁种坪笫性�油加工量增速的回升，從而整體影響石化類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)量增速。石腦油方面，截至7月份，中國(guó)石腦油產(chǎn)量累計(jì)同比增速僅為-0.3%；目前汽油利潤(rùn)仍要明顯好于石腦油，且煤油產(chǎn)量增速維持高位，將影響到石腦油供應(yīng)的增長(zhǎng)，進(jìn)而將降低烯烴裝置的運(yùn)行負(fù)荷；最后是單體方面，乙烯價(jià)格仍維持高位，目前期價(jià)已低于單體價(jià)格100元/噸，且目前亞洲地區(qū)仍有不少裂解裝置檢修，單體價(jià)格有望繼續(xù)維持高位。

        另外，截至6月份，中國(guó)最大乙烯進(jìn)口國(guó)——韓國(guó)的乙烯產(chǎn)量累計(jì)同比增速繼續(xù)降至1.7%，且中國(guó)乙烯產(chǎn)量和進(jìn)口量累計(jì)同比增速也分別僅為6.5%和-3.8%.原油、石腦油到單體的供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢都將持續(xù)影響到后市石化類(lèi)PE裝置的運(yùn)行負(fù)荷。

        供需矛盾將逐步緩解

        首先中國(guó)塑料薄膜和農(nóng)膜產(chǎn)量增速持續(xù)維持高位，截至7月份其增速分別為12.79%和18.47%，產(chǎn)量分別為99.64萬(wàn)噸和16.48萬(wàn)噸，仍要稍高于PE產(chǎn)量增速（12.86%），這表明PE需求相比去年有明顯增長(zhǎng)；其次，盡管PE庫(kù)存持續(xù)處于較高水平，但下游和貿(mào)易商PE庫(kù)存和制品庫(kù)存都持續(xù)處于低位，且隨著“金九銀十”的到來(lái)，下游訂單陸續(xù)好轉(zhuǎn)，這是將促使剛需和備貨需求加速回升，從而給PE期價(jià)帶來(lái)持續(xù)動(dòng)力。