PP LLDPE 下挫動能仍強

        1.LLDPE目前內外價格倒掛，進口到港量今年受到影響。由于受到美國用天然氣替代原油作為化工產業的原料，乙烯產量下降導致進口價格處于高位。美金價保持高位的可能性較大，對LLDPE國內價有一定的支撐作用。

        近期PP和LLDPE弱勢下跌，目前兩者較高點跌幅已經超過5%，下跌通道已經形成，適合賣出操作。

        產能將大量釋放

        最新數據顯示，截至9月12日一周，石化塑料(0,-10550.00,-100.00%)庫存上升至92萬噸，較上周增加5萬噸。由此來看，目前石化去庫存化不明顯，雖然較8月高位有所下降，但后期面臨國慶長假節日，目前市場備貨的預期很低，石化開始擔心十一長假將會積累庫存，策略上傾向于出貨，因此價格將會持續下跌。

        此外，我們看到近期原油連續下跌，目前布倫特原油已經跌破100美元，這波沖高回落的幅度較大。中國經濟數據顯示增速放緩，原油市場處于供大于求的局面，預計原油價格仍有一定的下跌空間，這將拖累LLDPE的成本，使得價格失去支撐。

        PP方面，目前的情況也很不樂觀。近年來，PP產業煤化工供應增大，據我們了解，下半年市場有接近16%的產能釋放，供應壓力較大。雖然目前市場預期可能部分裝置投產計劃有延遲，但這一產能大釋放的趨勢是不會改變的。近幾年市場一直在產能大釋放與部分裝置投產延后的博弈中循環，遠期的價格也大幅貼水于現貨，部分合約交割時出現回歸，但是我們認為今年下半年這輪產能投放將會打壓貼水較大的遠期價格，下方仍然有較大的下跌空間。

        關注存在的風險

        2.LLDPE產業第四季度的供求基本面好于第三季度。由于第四季度傳統的備貨旺季，供求情況較三季度好轉，如果市場對于這一因素產生預期，且目前主力合約的價格處于貼水狀態，將會限制價格下跌的力度。

        3.PP現貨下跌的幅度可能不及預期。目前PP現貨價格依舊處于高位，近期已經出現松動。期貨價格提前反映現貨價格下跌的預期，但目前價差在1000元/噸左右，處于歷史高位。如果短期下跌不暢，或有短線反彈的需求，將增添操作的不確定性。

        操作策略

        計劃賣出LLDPE和PP各100手。LLDPE在10500元/噸以上完成建倉，止損設置10600—10800元/噸，觀望價格在10400元/噸的表現，如果跌破10400元/噸，則價格下看至9500元/噸左右。PP在10300元/噸上方完成建倉，止損設置10500—10600元/噸，價格下破10200元/噸，則預計回落至9500元/噸左右。