疲態(tài)顯露 甲醇回歸盤整

        在經(jīng)歷了國慶節(jié)前下游一輪周期較短、力度不強(qiáng)的備貨補(bǔ)庫行情后，甲醇市場利好因素被基本消化，由于缺乏后續(xù)正面消息刺激，港口高庫存的不利影響開始散發(fā)負(fù)面效應(yīng)。受此影響，甲醇期貨在節(jié)后首個(gè)交易日迎來了低開弱勢下探的走勢，主力1501合約基本回吐9月后半月多頭“奪取”的上漲空間，截至昨天收盤，期價(jià)跌落至2750元/噸下方。

        外盤甲醇顯露疲態(tài)，北美恢復(fù)產(chǎn)能

        歸根到底，甲醇最大的消費(fèi)領(lǐng)域——甲醛需求增長預(yù)期并不強(qiáng)烈，盡管“央四條”積極救助房地產(chǎn)市場，但利多傳導(dǎo)仍在“路上”，且政策疊加效應(yīng)尚未達(dá)到量變到質(zhì)變的臨界，預(yù)計(jì)未來甲醇下游傳統(tǒng)需求市場仍將維持偏弱格局，甲醇期價(jià)將延續(xù)振蕩形態(tài)。

        下游接貨意愿走低，甲醇報(bào)價(jià)穩(wěn)中趨降

        由于節(jié)前國內(nèi)多數(shù)甲醇終端用戶啟動(dòng)備貨補(bǔ)庫行情，導(dǎo)致華北、山東一帶甲醇需求企業(yè)庫存有所攀升。隨著長假結(jié)束，近日下游需求企業(yè)積極性穩(wěn)中趨降，接貨動(dòng)作明顯放緩。從現(xiàn)貨市場表現(xiàn)來看，臨近長假前夕買方備貨氛圍已然轉(zhuǎn)淡，由甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工陸續(xù)恢復(fù)帶來的供給增加以及緩慢的港口去庫存化，導(dǎo)致國內(nèi)各市場報(bào)價(jià)以穩(wěn)中趨降的姿態(tài)為主。雖說長假期間因危化品車輛高速禁運(yùn)帶來的運(yùn)費(fèi)窄幅上漲和出口增加將對甲醇現(xiàn)貨形成支撐，但這些因素在長假過后已蕩然無存。

        前期受益于海外甲醇企業(yè)集中停工檢修因素，供應(yīng)端壓力減輕，促使外盤甲醇價(jià)格堅(jiān)挺，進(jìn)而提振了內(nèi)陸地區(qū)報(bào)價(jià)跟漲。不過，從長假期間外盤走勢來看，甲醇市場顯露疲態(tài)，原因有二：一是美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加24.8萬人，強(qiáng)于預(yù)期和前值。同時(shí)，失業(yè)率驟降至5.9%，創(chuàng)2008年7月以來低位。就業(yè)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁推升美元指數(shù)創(chuàng)出四年半來新高，這不但給黃金、原油帶來巨大壓力，同時(shí)也對以美元計(jì)價(jià)的外盤甲醇造成負(fù)面沖擊。二是北美地區(qū)將在四季度集中恢復(fù)甲醇產(chǎn)能。與此同時(shí)，東南亞和中東地區(qū)的甲醇生產(chǎn)裝置也將結(jié)束檢修。未來外部供應(yīng)端壓力將重新增大并對內(nèi)盤甲醇期價(jià)構(gòu)成利空打擊。

        烯烴裝置較難化解甲醇供應(yīng)增量

        今年以來，多數(shù)投資者寄希望于MTO項(xiàng)目豐富甲醇下游產(chǎn)品，進(jìn)而對甲醇消費(fèi)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升需求端化解甲醇供應(yīng)增量的能力，不過，從實(shí)際消化情況看，這一預(yù)期并不樂觀。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月中國甲醇產(chǎn)量為375.3萬噸，環(huán)比增長15.4個(gè)百分點(diǎn)，同比增長60.9個(gè)百分點(diǎn)，供應(yīng)仍呈現(xiàn)不斷上漲的態(tài)勢。而南京(惠生)能源清潔能源公司甲醇制烯烴年產(chǎn)29.5萬噸裝置歷經(jīng)坎坷，雖于日前重新啟動(dòng)，但整體用量并不高。此外，山東兩套甲醇制烯烴項(xiàng)目也多次中斷生產(chǎn)，初步預(yù)計(jì)會(huì)在11—12月再次投產(chǎn)。市場預(yù)期四季度大約會(huì)有170萬噸甲醇制烯烴的裝置投放恐怕水分較多，對于甲醇需求拉動(dòng)存在折扣。

        展望節(jié)后甲醇市場，供大于求格局依舊是制約其價(jià)格上行的主要因素。港口近百萬庫存需要時(shí)間去消化。由于我國甲醇對外依賴度持續(xù)走低和今年東南亞需求不濟(jì)影響，外盤價(jià)格走高對國內(nèi)的影響力減弱，出現(xiàn)去年飆漲行情的可能性很小。預(yù)計(jì)10月甲醇期價(jià)仍將維持低位盤整姿態(tài)，主力1501合約運(yùn)行區(qū)間將在2720—2840元/噸。