螺紋鋼反彈步履蹣跚

        盡管各地已經有一系列的房地產行業扶持舉措，但這個行業似乎還在慢慢地入冬。10月的路透房價指數較上年同期下降了2.6%，這也是2011年路透開始計算全國房價以來出現的最大同比跌幅。同期中國的鐵礦石及螺紋鋼期貨價格也已進入到歷史最低，可謂皮之不存，毛將焉附。融資成本上升以及終端銷售低迷是中國房地產業碰到的難題，雖然在不同的區域地產市場的表現冷暖不一，購房者對扶持政策的預期也差異巨大，但房價跌幅加深卻是這幾個月無法逃避的事實。標普甚至認為會有很多小型的地區性房地產業出現違約。摩根大通預計中國住房市場調整周期將持續至2015年，房地產投資的增長率可能從今年的11%—12%降至2015年的5%—6%，房價跌幅5%至10%。在地產業的寒風之中，螺紋鋼的未來還將十分迷茫。

        從鐵礦石的情況來看，原材料價格的下跌帶來成本福利同時也會壓縮定價水平。國際指標鐵礦石現貨價格早已跌到2009年年中以來的最低位，徘徊在75美元/噸左右，而國內的鐵礦石期貨也已低于500元/噸的整數位。雖然原料與下游產品的價格關系如同雞生蛋、蛋生雞般是雙向的，但全球礦石供應鏈上的供大于求，恐怕螺紋的成本還有繼續走低的空間。

        在鋼材行業的下游，經濟增長不力對房地產市場的不利影響還會加劇。中國10月工業、投資和消費同比增速齊齊下滑，其中工業增速再次回落至8%以下，投資增速更是錄得近13年最低，四季度可能進一步放緩。進出口市場上，外強內弱，進口增速較低，實現全年7.5%的外貿增長目標困難重重。另外，10月的CPI同比漲幅為近五年低點，PPI降幅進一步擴大。本周的國務院常務會議上提及“融資難、融資貴”在一些地區和領域呈現緩解趨勢，但仍然是突出問題。筆者認為國內經濟的調整態勢沒有改變，經濟繼續下行的壓力仍然巨大，而結構性的融資難題可能進一步拖累房地產市場。

        總的來看，國際大宗商品價格的整體下跌以及十分寬松的供需環境直接影響了鐵礦石以及螺紋鋼的價格剛性，但對螺紋價格影響更大的仍然是中國房地產行業的景氣程度。在當前的宏觀經濟背景下，我們很難對地產業短期內遏制頹勢展開新一輪的快速增長抱以希望，螺紋的中期走向還是下跌。