化工業上游產品低位運行 制藥業市場低迷疲軟

        上游大宗商品價格下行。2014年全球范圍內，大宗商品整體受壓，化工行業的上游原料如石油、煤炭、植物油和糧食均呈下跌態勢，作為基礎化工主要原料的石油更是在10月份暴跌約20%.預計受美元走強、制造業疲弱等影響，上游大宗商品將繼續低位運行。

        全球供應鏈體系下的化工品產能過剩。除了中國的產能過剩，因資源原料優勢和政府導向，在具備石油、頁巖氣、煤炭或生物質資源優勢的區域如中東、俄羅斯和北美，大量化工一體化裝置在建設，2015年將憑借成本優勢大批量輸出產品，中國將是目標市場之一，預計進一步加劇市場過剩和化工品價格戰。

        制造業缺乏亮點導致需求整體疲弱。全球經濟疲弱，歐洲、日本經濟復蘇緩慢，美國經濟復蘇能否持續還有待觀察，中國、巴西、印度等新興經濟體經濟轉型壓力大，全球經濟疲弱對基礎化工品的需求疲軟。國內石油和化工行業經濟運行總體穩中偏弱，經濟下行壓力大。

        根據終端行業景氣程度，緊緊圍繞新材料、特種化學品、功能化學品和方案解決者，自上而下選擇標的，集中梳理四大類：優勝領先、方案解決者、細分領域冠軍和資源優勢。

        優勝劣汰，穩健成“漲”的投資邏輯下布置策略。滬港通及未來資本市場進一步和國際接軌，注重成長和穩健業績成為投資主邏輯。化工行業大浪淘沙，優秀領跑者淘汰落后，業績穩健為投資者“捧漲”。