油市寒風吹送乙烯入冬

　　“沒有最低，只有更低”，這是人們對將來原油價格走勢的悲觀判斷和預期。當前，有國際專業機構評估，即使原油價格跌至40美元/桶，沙特等產油國也可維持盈虧平衡，而美國高效率頁巖油可在50美元/桶左右照常運營。可見，當下全球原油市場利空不斷，如此寒風勁吹，可能導致乙烯乃至整個石化產業鏈步入嚴冬期。

　　從理論上講，原油價格下跌對下游構成利好，但實際情況并非如此，甚至相反。近年來，我國原油對外依存度已近六成，當前，在國內石化企業還沒完全消耗掉先期高價油情況下，國際油價接連快速下跌，讓行業難于跟上市場節拍，生產成本居高不下，形成一步被動、步步被動的態勢。

　　上周（12.7-12.12），國際原油市場可謂寒風頻吹：先是海灣產油大國沙特和科威特先后宣布將出口亞洲油價下調至65美元/桶以下，隨后WTI原油期價跌至57.5美元/桶。受此影響，不僅國內成品油價格于上周末實現'十連跌'，也讓與之關聯緊密的乙烯行業雪上加霜，進而影響整個石化產業。60美元大關這個被業內人士認為有著強支撐的整數關已然告破。

　　國內原油70%用于生產成品油，30%用于石腦油生產，而石腦油又多用來生產乙烯。乙烯是石化行業最基本的有機原料，約有75%的石化產品由乙烯生產，主要下游有聚乙烯、乙二醇、苯乙烯，繼續深加工可生產環氧乙烷、二氯乙烷、聚苯乙烯、乙醇、醋酸乙烯等重要產品，關聯著精細化工、輕工紡織、汽車制造、機械電子、建材工業以及現代農業等。正因為國內石化產業對國際油價非常敏感，受到的影響自然也很大。

　　乙烯在整個石化產業鏈上有著舉足輕重的作用和地位。我國乙烯發展有后來居上的趨勢，目前產能已屆2000萬噸，排名美國之后居全球第二位。2014年上半年，全國乙烯產量847萬噸，同比增長5.3%，但下半年產量增幅出現明顯收窄。但受國際原油價格影響，每年的產量變動較大。2012年國內生產乙烯1487萬噸，同比減少2.5%。2013年，全國乙烯產量1623萬噸，同比增長了8.5%。

　　油價持續下跌，國內乙烯深受其害。一方面表現為產品生產中不斷出現減值損失;另一方面由于下游需求普遍不旺，無力承接轉嫁因素。更為不利的是，與國際低油價相伴，或將有更低價格的進口乙烯及其下游產品沖擊國內市場。我國每年需要進口乙烯單體近200萬噸，其下游乙二醇進口約800萬噸。顯然，油價越低，進口產品會越多，對國內同類產品的打壓就越大。