五月鋼市供需矛盾加大庫存攀升 后期陰跌難暴跌

    長江證券鋼鐵研究小組6月3日發布的報告指出,近日,國內鋼材市場價格繼續趨弱。6月3日,全國25個城市螺紋鋼價格多數下跌。20mm螺紋鋼均價2234元,較2日下跌19元。其中南京、合肥、南昌、武漢、北京、沈陽、成都跌10元/噸-60元/噸。

    該報告認為,近期鋼廠庫存明顯攀升,下游用鋼需求延續疲弱,鋼廠銷售壓力有增無減,短期現貨市場價格仍將震蕩趨弱運行。

    鋼市供需壓力加大 庫存攀升

    6月1日,沙鋼出臺2016年6月上旬建材價格調整信息,螺紋鋼、高線、盤螺價格下調200-250元/噸。沙鋼已持續三旬下調建材出廠價,其中螺紋鋼累計下調900元/噸。

    該報告分析,此次沙鋼大幅下調出廠價,主要受現貨市場暴跌以及建材企業庫存攀升,被迫降價出貨。

    現貨市場暴跌迫使沙鋼補差。截至6月1日,杭州市場20mm三級螺紋鋼價格報2060元/噸,一個月以來累計暴跌840元/噸。不過,目前沙鋼20mm三級螺紋鋼報2190元/噸,仍高于現貨市場130元/噸,貿易商經營壓力仍大。

    鋼市供需壓力加大,導致鋼廠庫存明顯攀升,為刺激訂單不得不大幅讓利。5月份鋼廠一直處于快節奏的生產,甚至5月下旬還有鋼廠復產,截至5月27日,全國高爐開工率81.22%,周環比上升0.14%。全國高爐產能利用率86.94%,周環比上升0.23%。

    在高產能背景下,鋼材庫存增加明顯,截至5月27日,重點鋼廠鋼材庫存1398.15萬噸,較月初上漲13.27%,主要品種社會庫存947.1萬噸,較月初上漲4.3%,目前鋼材庫存已經回到今年初的水平

    鋼材進入銷售淡季,南方進入梅雨和高溫季節,北方逐漸進入麥收,疊加工業經濟下行,導致下游用鋼需求延續疲弱。2016年5月中國制造業PMI為50.1%,較上月持平。其中,新訂單指數及新出口訂單指數分別為50.7%、50%,較上月下滑0.3和0.1個百分點,預示著制造業需求前景不樂觀。

    鋼材出口受阻演也變成國內供給壓力。據了解從5月份開始,鋼廠就已經出現接出口訂單困難的情況,鋼廠主要還是以執行前期訂單為主。其次,全球鋼鐵需求轉弱,也不利于鋼材出口,根據世界鋼協最新統計,2015年世界鋼材表觀消費量略高于15億噸,同比降3%,是自2009年首次出現下降。最后,我們看到,今年以來鋼材出口面對的摩擦也不斷增加,也為出口帶來不少阻力。

    暴跌可能性不大 或以陰跌為主

    盡管國內鋼材市場仍有下跌空間,但是長江證券認為,暴跌的可能性不大,或以陰跌為主。

    隨著鋼廠大幅降價,已接近成本線附近,5月份、6月份企業虧損面將逐步增大,供給端擴張出現放緩,7月和8月份出現集中減產檢修是大概率事件。如果考慮邊際成本,后期螺紋鋼價格下跌空間可能在200元左右。

    進入5月下旬,螺紋鋼期貨1610合約低位震蕩,做空意愿有所減弱,對現貨市場的抑制作用相應降低。截至2016年6月1日,螺紋鋼期貨1610合約收盤價1955元/噸,較上海市場貼水45元/噸,相對于此前200-300元/噸的貼水幅度,期現價差明顯收窄。

    針對“五一”后鋼價的下降,長江證券分析,前幾次的價格暴漲中多少含有僥幸成分,此次價格下降就是在擰干水分。此前支撐國內鋼價大漲的幾大重要因素均已逐步發生變化,一線城市樓市降溫、鋼廠復產加快、貨幣政策不再那么寬松等因素,使得短期鋼價回落的趨勢仍將延續。