需求日盛 菜籽有望繼續上行

　　從2012年年底上市以來,菜籽的持倉量和成交量持續在低位徘徊,期貨價格也長時間低于現貨。2015年政府取消了菜籽收儲,市場化程度提高,國產菜籽逐漸因非轉基因特質受到國人追捧,內地小機榨菜油價格高企,菜籽貨緊價揚。展望后市,國產菜籽產量有望繼續下降,進口量難以很快恢復,而需求日盛,菜籽期貨將開啟價格發現之旅。

　　國內連年減產,菜籽有價無市

　　由于國產菜籽單產較低,和其他農產品(000061,股吧)相比種植效益低下,加之費時費力,雖然政府采取對菜籽進行收儲(2014年前)或補貼等扶持措施,但仍然難以阻止播種面積連年減少、產量不斷下滑的頹勢。今年也不例外,據市場機構預計,今年我國菜籽產量僅為450萬噸,比去年的610萬噸減少160萬噸,減幅為26%。

　　更值得關注的是,由于消費偏好的存在,在主產區四川、重慶、貴州、云南等地,農戶種植油菜更多是為了自己食用,大多在當地小機榨油或換油,近一半的國產菜籽并沒有進入流通領域。這導致即便在上市之際,菜籽也往往有價無市,一籽難求。雖然目前西北地區秋油菜集中上市,但由于產量較低,大多地區價格仍在繼續走高。據監測,截至上周末,四川地區菜籽進廠價為2.8元/斤；湖北地區菜籽進廠價為2.45元/斤,環比上漲0.03元/斤；青海海東互助地區新菜籽收購價為2.42元/斤,環比上漲0.02元/斤。

　　與此同時,由于政府從2015年起就取消了菜籽收儲,而對農民種植菜籽的補貼力度偏小,加之早早公布了和菜籽有爭地關系的小麥收儲價,使得農民種植油菜的積極性不高,大多為自用或者種植在不適宜大機械作業的小地塊。另外,天氣因素仍有可能給菜籽生產帶來嚴重影響。目前市場預計,2017年我國菜籽生產依舊不容樂觀,產量可能繼續下降。

　　港口庫存偏低,緊缺困局難解

　　由于政府在9月之前一直沒有明確來自于加拿大的菜籽進口政策,使得市場不敢大量訂購9、10月船期菜籽,導致9、10月進口量大幅降低,僅分別為12萬噸,4.4萬噸,大大低于正常月份30萬—40萬噸的月均進口量。另外,由于壓榨利潤較好,港口油廠開工率尚可,導致沿海港口油廠菜籽庫存不斷走低。截至11月11日當周,沿海港口油廠庫存僅為18.6萬噸,環比上周下降1.85萬噸,為連續第10周下降,為近年來同期最低水平。

　　11月中旬以來,前期訂購的菜籽陸續到港,11月14—20日進口量達12.1萬噸,港口油廠庫存則從低位反彈到29萬噸,但由于港口油廠前期簽訂菜粕、菜油基差合同較多,隨著菜籽到港量增加,油廠開機率將直線上升,沿海港口庫存仍將處于偏低水平。

　　期貨價漲量增,期待價格發現

　　由于資金關注度低,菜籽期貨價格持續在低位運行。不過,近期隨著國儲菜油拍賣成交持續火爆,港口油廠菜粕日成交量屢創新高,以及菜粕、菜油期貨穩步走高,菜籽期貨也不再淡定,持倉量和成交量開始小幅增加,價格不斷走高。

　　目前加拿大菜籽因降雪的影響,仍未完全收割,依舊存在減產降質的可能,從而刺激外盤菜籽期貨走高。然而,國內菜油期貨價格因消費旺季來臨而不斷上漲,菜粕價格因供需緊張頑強上沖,都將繼續提振菜籽期貨上行,預計菜籽量價齊升為期不遠。

　　整體來看,隨著菜籽收儲政策取消以及龐大的臨儲菜油拋售出庫,菜籽的市場化程度日益提高。作為菜油和菜粕的生產原料,菜籽期貨理應受到市場的更多關注,機會只留給有準備的人,發掘菜籽期貨投資價值,無論是社會效益還是經濟效益,都將得到豐厚的回報。