截止2月5日,全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為3536元/噸,較春節前上漲3元/噸。華東區域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規格價格報在3580元/噸,一周持平；華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在3730元/噸,一周持平；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在3300元/噸,一周持平；西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在3660元/噸,一周持平；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在3450元/噸,一周持平。

　　期貨方面,節后第一個工作日,螺紋鋼期貨一改節前強勢上漲走勢,轉而出現暴跌。最終周五螺紋鋼主力合約RB1705合約收盤價格為3113元/噸,較節前收盤價下跌256元/噸。周五主力合約RB1705日均成交量為250萬手,收盤持倉量約為224萬手。節后多重利空來襲,一是央行全線上調逆回購及SLF利率,釋放貨幣政策收緊信號,對商品市場整體走勢形成壓制；二是社會庫存大幅攀升超出市場預期,商家資金壓力加大；三是環保部監測數據顯示春節期間京津冀地區鋼鐵企業滿負荷生產,顯示去產能政策并沒有進一步發力的舉動。而現貨層面唐山鋼坯在解除鎖價后,周日價格大幅下跌60元/噸至2750元/噸,將對期貨走勢形成利空影響。預計本周螺紋鋼期貨仍面臨下行壓力。

　　節后鋼材現貨有價無市、期貨出現暴跌,那么本周鋼價走勢如何？節后社會庫存大幅攀升,對鋼價走勢會否形勢壓制？央行全線上調逆回購及SLF利率,釋放出怎樣的政策信號？

　　一、庫存總量分析

　　監測數據顯示：2月3日滬市螺紋鋼庫存總量為22.6萬噸,較上期增加2.05萬噸；線材11.8萬噸,較上期增加2.4萬噸；盤螺6.3萬噸,較上期增加1.3萬噸。綜合來看,本期滬市建筑鋼材庫存總規模為40.7萬噸,較上期增加5.75萬噸。春節期間市場成交基本全面停滯,部分鋼廠資源陸續到貨,庫存增加較為明顯。

　　二、總結分析

　　縱觀全國市場,本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為699.5萬噸,增加134.75萬噸,增幅為23.86%；線材庫存量為200.5萬噸,增加54.9萬噸,增幅為37.71%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看,本期全國綜合庫存總量為1349.05萬噸,較前一周增加245.15萬噸,增幅為22.21%。總體來看,全國鋼材市場庫存春節后出現大幅攀升,目前的庫存水平較去年同期已增加17.32%,目前的庫存水平較去年同期增加47.16%,創2015年5月中旬以來的新高,尤其是螺紋鋼庫存水平較去年同期增幅達到71.57%。在1月份螺紋鋼期貨漲幅超過500元/噸,而同期現貨漲幅僅100元/噸左右,期貨大漲刺激商家冬儲積極性大幅提升,是推動春節后庫存上升幅度超出預期的主要原因�？紤]到當前的價格較2016年同期已上漲了超過1000元/噸,庫存占用的資金同比大幅增加,節后商家將面臨拋售庫存回籠資金的壓力。

　　1月中國官方制造業PMI為51.3%,較上月微幅回落0.1個百分點,連續六個月處于50%以上的擴張區間；1月財新中國制造業PMI降至51%,較上月回落0.9個百分點。官方及財新制造業PMI小幅回落但仍維持在較位,顯示制造業生產經營活動持續擴張,經濟穩定向好。從鋼鐵行業PMI來看,1月份為49.7%,較上月回升2.1個百分點,連續兩個月處于50%以下的收縮區間,反映出受季節性因素影響,鋼鐵企業生產經營活動有所收縮。值 得注意的是,1月份鋼鐵行業生產指數觸底反彈至48.6%,較上月回升3.7個百分點。與此同時,和生產相關的采購活動則呈現出明顯擴張趨勢。當月采購量指數回升2.6個百分點至52.9%；進口原材料指數回升5.8個百分點至56.9%,為2016年5月份以來的最高點,且連續四個月處于擴張區間；當月原材料庫存指數三連升至近九個月的高點,較上月上升0.8個百分點,為53.1%。從四個指數的變化情況來看,隨著鋼價持續上漲,鋼廠盈利繼續好轉,生產熱情有所升溫。另外,據環保部通報,春節期間,京津冀地區大型企業,特別是鋼鐵企業仍然保持高負荷生產。顯示當前鋼鐵生產積極性依然較高,在春節期間需求趨于停滯的局面下,市場供應壓力加大。

　　2月3日,春節假期結束后的第一個工作日,央行上調了逆回購利率和常備借貸便利（SLF）利率。而在春節放假前,中期借貸便利（MLF）利率就已上調。利率的接連上調,顯示2017年貨幣政策的取向,開年已經非常鮮明,釋放出明顯的從緊信號。貨幣政策冷風勁吹,對資本市場走勢形成較明顯的利空影響,春節后開市股市、商品均以下跌為主基調,尤其是節前持續拉漲的黑色商品期貨轉而出現暴跌。而對于處在調控中心的房地產市場,貨幣政策收緊無疑將對房地產企業融資以及房地產銷售均將形成不利影響,后期房地產銷售及投資均將面臨下行壓力,國內鋼市需求也將受到影響。

　　綜合來看,春節后國內鋼材市場庫存上升幅度超出預期,央行上調利率釋放出貨幣政策從緊信號,加劇市場資金緊張的局面。在終端需求啟動仍需時日的情況下,商家將面臨拋售庫存回籠資金的壓力,短期國內鋼價或將震蕩下行。